昨天，廣西梧州六堡茶股份有限公司又為大家推薦了三款由我公司出品的“茶船古道”牌六堡茶茶禮，每一款依舊品質(zhì)卓絕，大家還記得是哪三款六堡茶嗎？
三款茶禮分別是：
廣西梧州六堡茶股份有限公司首批“文創(chuàng)六堡茶禮”、2018梧州有禮·茶禮旅游商品設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)——共茗六堡茶（雙罐）。
廣西梧州六堡茶股份有限公司聯(lián)合梧州中茶公司推出的首款品牌背書(shū)高端定制特級(jí)茶——茶船古道1897。
廣西梧州六堡茶股份有限公司首批“文創(chuàng)六堡茶禮”、2018梧州有禮·茶禮旅游商品設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)——見(jiàn)字如面六堡茶。
大家連續(xù)兩天看了六款“茶船古道”牌六堡茶茶禮是不是感覺(jué)非常過(guò)癮、大飽眼福了呢？精彩準(zhǔn)備上演，好茶繼續(xù)呈現(xiàn)！
今天我們會(huì)為大家繼續(xù)推薦幾款口碑和市場(chǎng)反響都絕佳的六堡茶茶禮，請(qǐng)大家靜靜地用心觀賞，慢慢品嘗這份春節(jié)茶禮盛宴吧。
木盒金花六堡茶
打開(kāi)古樸的木盒外包裝（木質(zhì)為多孔性的材料），內(nèi)用牛皮紙內(nèi)覆鋁箔袋裝著金花六堡茶，這樣的包裝設(shè)計(jì)具有調(diào)節(jié)溫濕度的作用，有利于茶葉后期的轉(zhuǎn)化，尤其在回南天，有利于防潮。
古人飲茶成風(fēng)，不可一日無(wú)茶。家家戶戶都有茶，常用竹籃、木桶、葫蘆存放，竹籃存茶，受潮易壞；而木桶即可防潮，又能透氣，防蟲(chóng)防蛀，讓六堡茶生命綿長(zhǎng)有活力，常出上好陳茶。該款六堡茶選用木盒分裝，古樸厚重，送禮存藏俱佳！內(nèi)用錫紙袋，干凈衛(wèi)生，防潮又透氣。
木盒金花六堡茶古香古色的外包裝，略帶滄桑的設(shè)計(jì)色調(diào)，讓人不覺(jué)想起“茶船古道”那一段過(guò)往的歷史：梧州六堡茶有1500年文字記載史，隨茶船古道興于唐宋，盛于明清，清末入選中國(guó)24個(gè)名茶之列。
同治版《蒼梧縣志》載：“茶產(chǎn)多賢產(chǎn)六堡，味厚隔宿不變”，說(shuō)的即是蒼梧六堡茶，至今仍然是享譽(yù)海外的僑銷(xiāo)茶，嶺南當(dāng)?shù)厝嗣駩?ài)喝六堡茶。讓我們一起來(lái)品鑒這款具有“金花”特色的六堡茶吧。
基本信息
木盒金花
等級(jí)：一級(jí)
陳化日期：2015年1月8日
生產(chǎn)日期：2018年4月11日
凈含量：500g
干茶評(píng)審
干茶：色澤黑褐，條索緊細(xì)、勻整，金花明顯。
茶湯評(píng)審
第一泡：湯色橙紅透亮，菌花香濃郁，入口順滑，爽口，飽滿度高。
第二泡：湯色色澤加深，紅濃透亮，菌花香顯，鮮爽度、醇度、飽滿度均有所增加。
第三泡：湯色比上一泡更紅濃透亮，菌花香中夾有木香，茶湯中甜、醇、順、爽、滑、柔等特點(diǎn)皆備。
葉底評(píng)審
葉底：色澤褐色、油潤(rùn)有光澤，條索勻整，柔軟有彈性。
沖泡方法
投茶量：8g ?
沖泡溫度：100°c
沖泡時(shí)間：10秒（后期適當(dāng)增加時(shí)間）
茶 ? ?具：蓋碗、壺、飄逸杯均可
沖泡方式：100°c沸水洗茶一、二道，快進(jìn)快出。
六堡茶上的金花是什么
六堡茶上的“金花”是通俗的叫法，更為專(zhuān)業(yè)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆Q(chēng)呼是冠突散囊菌，而冠突散囊菌是一種對(duì)人體有益的有益菌，在茶葉中一般呈現(xiàn)為類(lèi)似“米蘭花”一樣的金色、黃色的菌落。
冠突散囊菌較多出現(xiàn)于緊壓茶（如黑茶茯磚）之中，“金花”數(shù)量是衡量黑茶茶葉品質(zhì)優(yōu)劣的一個(gè)指標(biāo)，“金花”的含量越高說(shuō)明黑茶的品質(zhì)和保健功效也好。
金花能產(chǎn)生一種酶，促進(jìn)茶葉中的蛋白質(zhì)、茶多酚轉(zhuǎn)化成紅褐色的特殊精華物質(zhì)，這種物質(zhì)甘甜爽口，能改善人的陰陽(yáng)平衡，增強(qiáng)人體機(jī)能，抵擋疾病入侵。
金花也會(huì)形成獨(dú)特的香氣滋味，得到越來(lái)越多黑茶茶友們的追捧和喜歡。
幽韻·檳榔香
作為中國(guó)廣西梧州具有濃郁地方特色的名茶，六堡茶的產(chǎn)制已有1500多年歷史。這種極具特色的黑茶、其色澤棕紅、性味溫雅，具有消暑、化濕、養(yǎng)胃、消滯等功能，且在常溫下自然發(fā)酵，可以長(zhǎng)期存放、收藏，越陳越香顯珍貴。
據(jù)歷史文獻(xiàn)記載，早在100多年前，產(chǎn)自深山之中、吸收了天地靈氣的六堡茶就沿著通江達(dá)海的“茶船古道”，經(jīng)廣州、香港、澳門(mén)、出口到東南亞諸國(guó)，稱(chēng)為古代海上絲綢之路的重要商品之一，深受東南亞各國(guó)茶商、茶客、茶友的歡迎。由這茶香牽引，六堡茶與東南亞人民之間結(jié)下了一段難以割舍的情緣。
時(shí)光流逝，如今，茶船古道已經(jīng)成為歷史，但是，隨著中國(guó)和東盟各國(guó)越來(lái)越發(fā)展的友好關(guān)系，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越緊密，六堡茶作為“海上絲綢之路”上一種“活的茶”，帶著來(lái)自深山茶園的特有韻味，借“一帶一路”東風(fēng)，繼續(xù)漂洋過(guò)海來(lái)到東南亞，進(jìn)一步加深與東南亞各國(guó)人民之間的情緣，成為中國(guó)和東盟各國(guó)友誼的使者。
幽韻·檳榔香，作為21世紀(jì)海上新絲路，六堡茶“茶船古道”重新啟動(dòng)的一款象征產(chǎn)品，選用古樸大氣的墨綠色，與我們產(chǎn)品的歷史感遙相呼應(yīng)。
幽韻·檳榔香曾獲2017、2018年第十四、十五屆中國(guó)—東盟博覽會(huì)指定貴賓用茶、2017中國(guó)（深圳）國(guó)際茶產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)黑茶組銀獎(jiǎng)等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。
基本信息
幽韻·檳榔香
等級(jí)：一級(jí)
陳化日期：2010年
凈含量：360g/套（每套2罐）
茶葉條索緊結(jié)圓直，緊細(xì)勻整，色澤黑褐明亮，發(fā)酵適中，歷經(jīng)數(shù)年干倉(cāng)自然陳化，湯色紅濃透亮，滋味協(xié)調(diào)飽滿、甘醇爽滑，氣韻陳香沁入心脾，湯中帶甜，滋味醇和，葉底柔軟。是一款有品飲、收藏價(jià)值的好茶。
黑茶—竹禮盒茶餅
黑茶—竹禮盒曾獲2017年第十四中國(guó)—東盟博覽會(huì)指定貴賓用茶，打開(kāi)黑茶—竹禮盒的復(fù)古竹盒包裝，盒子上面印著東盟博覽會(huì)以及梧茶的金漆LOGO，高端大氣上檔次，簡(jiǎn)約而不簡(jiǎn)單，盡顯低調(diào)奢華。
基本信息
黑茶—竹禮盒茶餅
等級(jí)：一級(jí)
陳化日期：2014年
凈含量：300g
高檔精致外包裝，干凈利落的風(fēng)格與茶的完美結(jié)合，大方的外形盒、精美的顏色搭配，高檔大氣上檔次而且又不失隨和。
每一套黑茶—竹禮盒都附帶廣西黑茶（六堡茶）產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心的檢驗(yàn)報(bào)告以及廣西梧州六堡茶股份有限公司的獨(dú)立收藏證書(shū)，歲月留金，極具收藏價(jià)值。
每一個(gè)愛(ài)茶的人士打開(kāi)這款黑色竹禮盒都會(huì)愛(ài)不釋手。每一套黑茶—竹禮盒都另外附有茶針，匠心錘煉，每一餅都精雕細(xì)琢，是廣大愛(ài)茶人士品飲、送禮首選。
這款茶的茶葉，條索均勻緊結(jié)，葉底黑褐柔潤(rùn)，湯色紅濃，香氣醇厚，滋味甘甜。
今天三款“茶船古道”牌六堡茶茶禮已經(jīng)介紹完畢，還是那句話，“茶船古道”品牌，就是給力。
注：文中數(shù)據(jù)來(lái)源于梅山黑茶（2013-2017年度）公開(kāi)財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)下載自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)。其中，2013-2014年度數(shù)據(jù)選自掛牌前公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明。
任何時(shí)候的信息都是不完善的，我們只利用公司公開(kāi)發(fā)布的信息，不利用內(nèi)幕或私下道聽(tīng)途說(shuō)的信息。
那么，完全利用公開(kāi)信息的分析，其結(jié)論是否有效呢？關(guān)于這一點(diǎn)，我想留待大家看完之后自己去做判斷。
一直以來(lái)，雖然有人質(zhì)疑掛牌新三板企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)性問(wèn)題，但他們擁抱資本市場(chǎng)并敢于公開(kāi)經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，這些先行者更多的是值得大家學(xué)習(xí)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，財(cái)報(bào)分析會(huì)對(duì)公司財(cái)報(bào)的信息質(zhì)量做邏輯對(duì)照，并非為了揭露會(huì)計(jì)舞弊和會(huì)計(jì)假賬，主要是分析公司的內(nèi)在價(jià)值。
湖南梅山黑茶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：梅山黑茶）是一家集茶葉種植，黑茶制品的生產(chǎn)、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和茶文化傳播于一體的企業(yè)。
一 ?梅山黑茶簡(jiǎn)介
1?梅山黑茶歷史
梅山黑茶總部位于世界黑茶中心—湖南安化，注冊(cè)資金10782.2萬(wàn)元。
陳安社、林香君（陳安社妻）、陳讓?zhuān)惏采缱樱┫得飞胶诓璧膶?shí)際控制人。
陳安社家庭成員直接、間接合計(jì)持有公司總股本的?28.29%，且陳安社在報(bào)告期內(nèi)一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)及法定代表人。
公司地處安化江南工業(yè)園，位于安化黑茶歷史茶馬古道文化傳播生產(chǎn)制作的中心，能充分運(yùn)用“安化黑茶”國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品保護(hù)的地域特色及原材料優(yōu)勢(shì)。
公司收入的主要來(lái)源是磚茶類(lèi)，天尖類(lèi)，千兩花卷類(lèi)，泡茶類(lèi)，速溶類(lèi)，套裝茶及藝術(shù)茶產(chǎn)品的銷(xiāo)售。公司以四種銷(xiāo)售模式來(lái)開(kāi)拓業(yè)務(wù)，分別為：
（1）“梅山崖”品牌分銷(xiāo)體系：在全國(guó)范圍內(nèi)建立以區(qū)域代理、專(zhuān)賣(mài)店經(jīng)營(yíng)為主的經(jīng)銷(xiāo)體系，短期內(nèi)迅速搶占市場(chǎng)。
（2）梅隆連鎖經(jīng)營(yíng)：目前定位于公司的大營(yíng)銷(xiāo)中心，在全國(guó)范圍內(nèi)創(chuàng)建“安化黑茶梅隆連鎖專(zhuān)賣(mài)店”，店內(nèi)主營(yíng)梅山崖品牌，未來(lái)希望將該子公司發(fā)展成湖南安化地區(qū)中小茶企的連鎖超市。
（子公司安化梅隆實(shí)業(yè)有限公司為純銷(xiāo)售型公司，基于母公司梅山黑茶和湖南華萊生物科技有限公司簽訂了共同打造“?安化黑茶”公共品牌的戰(zhàn)略合作協(xié)議，銷(xiāo)售自有品牌“梅山崖”和華萊生物“華萊健”品牌的黑茶產(chǎn)品。）
（3）“互聯(lián)網(wǎng)+”的眾商模式：正在完善與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)的合作模式，打造全國(guó)性的茶友會(huì)、茶協(xié)會(huì)、旅游協(xié)會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)、企業(yè)家協(xié)會(huì)等眾商銷(xiāo)售模式，分別在產(chǎn)品包裝上添加客戶標(biāo)志，量身訂做個(gè)性化產(chǎn)品。
（4）訂單銷(xiāo)售模式：為非生產(chǎn)型貿(mào)易公司和產(chǎn)能不足的黑茶企業(yè)訂單生產(chǎn)，如根據(jù)湖南華萊生物科技有限公司的訂單生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。
2?梅山黑茶新三板那些事
2004年11月，梅山黑茶于湖南省益陽(yáng)市工商行政管理局登記成立。
2015年12月，梅山黑茶在新三板掛牌，公司是安化黑茶第一股。
公司掛牌以后，在2016年度獲得政府補(bǔ)貼（包括新三板掛牌地市縣政府獎(jiǎng)金）2,353,260元，比2015年的390,250元增加了503%。
2018年10月，梅山黑茶董事會(huì)決議向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請(qǐng)公司股票終止掛牌。
2018年12月，梅山黑茶終止在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。
二 ?梅山黑茶賺了多少錢(qián)
表1 ?梅山黑茶總營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率（2013—2017年度）
從公司總營(yíng)收來(lái)看
最高營(yíng)收為2017年度約1.07億，最低營(yíng)收為2014年度約為0.26億。
公司總營(yíng)收整體呈上升趨勢(shì)，且最近5年主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化。
從公司凈利潤(rùn)來(lái)看
最高凈利潤(rùn)為2017年度1710萬(wàn)，最低凈利潤(rùn)為2013年度305萬(wàn)。
該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)大，公司解釋稱(chēng)主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)預(yù)收貨款。
從公司毛利率來(lái)看
毛利率差異主要來(lái)自毛茶收購(gòu)價(jià)格波動(dòng)，最高毛利率為2017年度57.59%，最低毛利率為2013年度43.47%。
公司產(chǎn)品的主要原材料為毛茶，毛茶占營(yíng)業(yè)成本的比例較高，主要依賴于外購(gòu)而不能直接控制原材料供應(yīng)的質(zhì)量和數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，毛茶收購(gòu)的價(jià)格隨行就市，存在一定的波動(dòng)性。若出現(xiàn)自然災(zāi)害、需求擴(kuò)大等情況導(dǎo)致毛茶供需不平衡，可能會(huì)造成公司原材料短缺，制約公司銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)張，還可能會(huì)提高公司采購(gòu)成本，降低公司毛利率，影響公司盈利能力。
表2 ?梅山黑茶總資產(chǎn)、總負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率（2013—2017年度）?
從總資產(chǎn)來(lái)看
最高總資產(chǎn)為2017年度約1.72億，最低總資產(chǎn)為2013年度0.71億。
該公司總資產(chǎn)連續(xù)遞增，有存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。
存貨主要由原材料、半成品和庫(kù)存商品構(gòu)成，其中主要為庫(kù)存商品。
與其他行業(yè)相比，公司存貨數(shù)量大、周轉(zhuǎn)較慢與黑茶行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)有關(guān)。
新生產(chǎn)的產(chǎn)成品一般經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的陳藏后會(huì)具有一個(gè)更好的市場(chǎng)價(jià)格。
其次，存有一定量的陳年黑茶符合行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，也是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展的需要。但如果公司不能合理控制存貨總量，則會(huì)降低公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，增加公司的資金壓力。
從總負(fù)債來(lái)看
最高總負(fù)債為2017年度1710萬(wàn)，最低總負(fù)債為2013年度305萬(wàn)。
從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看
資產(chǎn)負(fù)債率明顯呈下降趨勢(shì)，最高為48.25%，最低為23.24%。
資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走低，有助于幫助企業(yè)克服一些不期而遇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也說(shuō)明公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略較為保守，公司凈資產(chǎn)收益率不高。
三??梅山黑茶賺錢(qián)的秘密
1?靠什么產(chǎn)品賺錢(qián)
安化縣作為我國(guó)主要的產(chǎn)茶縣之一，也是黑茶的主要產(chǎn)區(qū)。獨(dú)特的地理位置、氣候條件與土壤環(huán)境，使安化縣成為了適宜種植黑茶的地區(qū)。
公司的主營(yíng)產(chǎn)品是"梅山崖"牌系列安化黑茶，涵蓋安化黑茶傳統(tǒng)的"三磚(茯磚、黑磚、花磚)、三尖(天尖、貢尖、生尖)、一花卷(千兩花卷茶)"。
此外，公司還有創(chuàng)新黑茶制品——袋泡茶、速溶茶等。
表3 ?梅山黑茶產(chǎn)品品類(lèi)分析（2013—2017年度）
從主要營(yíng)收產(chǎn)品來(lái)看
公司銷(xiāo)量前四位的產(chǎn)品為磚茶類(lèi)、天尖類(lèi)、千兩花卷類(lèi)、泡茶類(lèi)。
其中，磚茶類(lèi)營(yíng)收整體趨勢(shì)為先大幅增加后大幅減少，占比最高為2014年度78.58%，占比最低為2017年度32.99%；
天尖類(lèi)營(yíng)收整體趨勢(shì)為先增后減，占比最高為2015年度17.48%，占比最低為2013年度4.08%；
千兩花卷類(lèi)營(yíng)收整體呈上升趨勢(shì)，為占比最高為2016年度43.95%，占比最低為2014年度10.00%；
泡茶類(lèi)營(yíng)收整體呈顯著下降趨勢(shì)，為占比最高為2013年度30.02%，占比最低為2016年度1.68%。
創(chuàng)新產(chǎn)品營(yíng)收持續(xù)下滑
公司銷(xiāo)量最好的產(chǎn)品還是傳統(tǒng)產(chǎn)品，創(chuàng)新泡茶、速溶類(lèi)產(chǎn)品后勁嚴(yán)重不足，營(yíng)收占比下滑幅度較大。以至于該公司2017年財(cái)報(bào)并未單獨(dú)列出度泡茶類(lèi)營(yíng)收，而是將泡茶、速溶類(lèi)營(yíng)收合并。
此外，該公司雖然制定了嚴(yán)格的采購(gòu)制度，要求毛茶供應(yīng)商按照公司設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行粗加工，通過(guò)評(píng)審組的檢驗(yàn)達(dá)標(biāo)后，方可確認(rèn)采購(gòu)意向。
但一旦出現(xiàn)品控體系制定存在缺陷、執(zhí)行力度不夠或技術(shù)人員評(píng)審失誤等情況，導(dǎo)致毛茶品質(zhì)下降，將會(huì)影響公司最終產(chǎn)品的質(zhì)量，間接影響到公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售推廣。
2?在哪些區(qū)域賺錢(qián)
公司主要產(chǎn)品為安化黑茶，主產(chǎn)區(qū)位于湖南省安化縣。
湖南與廣東是安化黑茶的傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人流、物流日益頻繁，安化黑茶的消費(fèi)區(qū)域現(xiàn)已逐漸拓展至全國(guó)乃至海外。
目前，公司業(yè)務(wù)覆蓋華東、華南、華中、華北、西北等地區(qū)。
表4??梅山黑茶區(qū)域分類(lèi)分析（2013—2017年度）
2013—2017年度，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于華中地區(qū)。
公司2013—2017年度來(lái)自上述區(qū)域的收入占主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為：51.47%、30.93%、39.01%、33.96%、38.96%，一旦上述區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或發(fā)生其他不利變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。
同時(shí)，公司對(duì)東北、華北、華東、華南、西北、西南等地區(qū)加大宣傳推廣力度，同時(shí)對(duì)這些區(qū)域管理人員進(jìn)行了培訓(xùn)及重新調(diào)配，加強(qiáng)了市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度。
此外，梅山黑茶受湖南華萊生物科技有限公司委托加工黑茶。
2013—2017年度該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占公司主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為：
3.07%、15.67%和?22.14%、14.95%、17.02%。
梅山黑茶對(duì)湖南華萊生物科技有限公司存在重大的依賴性，湖南華萊生物科技有限公司自身經(jīng)營(yíng)的變化和對(duì)供應(yīng)商的相關(guān)策略變化可能對(duì)梅山黑茶的利潤(rùn)造成較大影響。
四 梅山黑茶現(xiàn)金流量分析
表5 ?梅山黑茶現(xiàn)金流量（2013—2017年度）
1?從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度29,234,612.72元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2013年度-18,704,131.76元。
現(xiàn)金流量?jī)纛~增加或減少主要是報(bào)告期內(nèi)回款力度會(huì)影響預(yù)收賬款的多少。
2?從投資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度13,271,207.24元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2014年度-41,707,110.28元。
2014和2015年度現(xiàn)金流量?jī)纛~差異顯著，主要因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：
一是2015年合同取消收回了預(yù)付的土地購(gòu)置款1800萬(wàn)元；
二是2014年支付了土地購(gòu)置款1800和茶園購(gòu)置款866.33萬(wàn)元，以及因取得子公司（梅隆公司）股權(quán)支付現(xiàn)金凈額826.82萬(wàn)元元。
3?從籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2014年度39,470,736.56元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2015年度-21,888,015.12元。
2014和2015年度現(xiàn)金流量?jī)纛~差異顯著，主要因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：
一是因?yàn)?/span>2014?年子公司吸收少數(shù)股東投資現(xiàn)金37,149,000.00。
二是償還借款凈額2015?年較2014年增加500萬(wàn)元。
風(fēng)險(xiǎn)提示——流動(dòng)資金不足和資產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)
由于規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司的營(yíng)運(yùn)資金需求逐漸增大。2017年度財(cái)報(bào)顯示，梅山黑茶為彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流動(dòng)資金，公司向銀行累計(jì)借款20,000萬(wàn)元。
公司為取得短期借款，已將公司自有房產(chǎn)全部抵押給銀行。
該房產(chǎn)為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需，若公司因資金流動(dòng)性問(wèn)題不能按期還款，可能導(dǎo)致抵押資產(chǎn)被銀行處置，從而影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
五 梅山黑茶科研實(shí)力
表6??梅山黑茶專(zhuān)利、研發(fā)和員工人數(shù)（2013—2017年度）? ???
公司通過(guò)多年研發(fā)和產(chǎn)品體系建設(shè)，“梅山崖”牌傳統(tǒng)黑茶產(chǎn)品和創(chuàng)新黑茶制品以其穩(wěn)定的品質(zhì)和不斷提升的口感，在黑茶行業(yè)中樹(shù)立了較好的口碑。
但新產(chǎn)品的研發(fā)周期長(zhǎng)、投資費(fèi)用大，并需要大量的市場(chǎng)推廣費(fèi)用和人力成本，短期內(nèi)難以獲得較好的銷(xiāo)售情況，因此該公司這方面積極性并不高。
1?專(zhuān)利和發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量
公司掛牌前轉(zhuǎn)讓說(shuō)明財(cái)報(bào)顯示共取得20項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng)。
2015年度財(cái)報(bào)顯示共取得41項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng).
2016年度財(cái)報(bào)顯示共取得38項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng).
公司在財(cái)報(bào)公布的專(zhuān)利數(shù)據(jù)先增后減，且2017年度財(cái)報(bào)未公布專(zhuān)利數(shù)據(jù)。
公司可能為了獲取補(bǔ)貼和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定資格，存在包裝外觀、實(shí)用新型專(zhuān)利充數(shù)，后被撤銷(xiāo)專(zhuān)利的情況。這有待于進(jìn)一步考證？
2?研發(fā)金額和研發(fā)金額占營(yíng)收比例
公司自建黑茶研發(fā)中心，擁有一支技術(shù)力量較好的產(chǎn)品研發(fā)隊(duì)伍。
同時(shí)，公司與湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)等多所高等院校達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作，開(kāi)發(fā)出多款科技含量高，攜帶、飲用方便的現(xiàn)代科技茶品系列。
財(cái)報(bào)顯示公司，梅山黑茶有投資5000萬(wàn)元建設(shè)有獨(dú)立的1000平方米應(yīng)用高科技智能設(shè)備、達(dá)到GMP10萬(wàn)級(jí)和30萬(wàn)級(jí)凈化標(biāo)準(zhǔn)的黑茶深加工車(chē)間。
但公司掛牌期間研發(fā)金額差異較大，最高約231萬(wàn)，最低約41萬(wàn)。
總的來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入規(guī)模相對(duì)較小，研發(fā)占營(yíng)收比例最高為2016年度2.16%。
3?員工人數(shù)和教育程度
梅山黑茶屬于典型的家族企業(yè)。
據(jù)公司2017年度財(cái)報(bào)顯示，公司法人代表陳安社在公司占股19.12%，為公司第一大股東；林香君系陳安社的配偶，在公司占股5.87%；陳讓系陳安社與林香君的兒子，直接在公司占股1.28%，間接通過(guò)紅桂源投資持有公司2.02%的股份，陳安社、林香君、陳讓系公司的實(shí)際控制人。
陳安社家庭成員直接、間接合計(jì)持有公司總股本的28.29%，且陳安社在報(bào)告期內(nèi)一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)及法定代表人，主導(dǎo)著公司重要決策的制定和實(shí)施。
從公司自有員工人數(shù)來(lái)看：最高為116人，最低為68人，人數(shù)增幅較大。
一方面，這說(shuō)明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快；另一方面，這說(shuō)明公司重視優(yōu)秀人員的引進(jìn)，并為其提供發(fā)揮自己才干的舞臺(tái)和機(jī)會(huì)，幫助其實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。
從員工本科（含）以上學(xué)歷人數(shù)來(lái)看：最高為19人，最低為7人，存在小幅度先增后降，一定程度上說(shuō)明公司缺乏吸引高學(xué)歷人才的機(jī)制。
小結(jié)
湖南梅山黑茶股份有限公司在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的快車(chē)道上，堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和科技創(chuàng)新為手段，全面實(shí)施“從茶園到茶杯質(zhì)量安全控制”的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。
同時(shí)，公司也將積極響應(yīng)國(guó)家精準(zhǔn)扶貧和“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，抓住機(jī)遇、開(kāi)拓創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的彎道超車(chē)，致力于成為黑茶行業(yè)中的代表性品牌。
公司產(chǎn)品通過(guò)IS09001國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO22000食品安全管理體系認(rèn)證。同時(shí)，公司獲得湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、湖南省著名商標(biāo)等殊榮。
但有限公司階段，公司在資金占用等方面存在著不規(guī)范的行為，公司未建立關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、資金占用等事項(xiàng)的管理制度。股份公司設(shè)立后，公司建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，完善了現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展所需的內(nèi)部控制體系。
但是，由于股份公司成立時(shí)間較短，各項(xiàng)管理、控制制度的執(zhí)行尚未經(jīng)過(guò)一個(gè)完整經(jīng)營(yíng)周期的實(shí)踐檢驗(yàn)，公司治理和內(nèi)部控制體系也需要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中逐漸完善。
隨著地方政府的掛牌優(yōu)惠政策降溫，更多企業(yè)吸取教訓(xùn)慎重規(guī)劃自己的資本之路。加之，掛牌新三板公司融資周期較長(zhǎng)和信息披露成本較高的原因，為了進(jìn)一步提升公司的決策效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，梅山黑茶董事會(huì)決議申請(qǐng)摘牌。
總的來(lái)說(shuō)，梅山黑茶短期內(nèi)仍存在內(nèi)控管理不嚴(yán)謹(jǐn)、治理機(jī)制不完善而影響公司規(guī)范發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)候選擇主動(dòng)離開(kāi)新三板，也許并不是壞事！
注：需要強(qiáng)調(diào)的是，本文初衷只是基于公開(kāi)文字和數(shù)據(jù)向大家介紹梅山黑茶。如果有文字和數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，給當(dāng)事人造成困擾，那我要先說(shuō)聲抱歉。但我們會(huì)盡最大努力，希望提供客觀、理性、中立的信息。圖片來(lái)自梅山黑茶官網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除。
此外，本文有參考部分網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料和數(shù)據(jù)，再此一并致謝。祝好！
（資料來(lái)源：茶界小學(xué)生）
注：文中數(shù)據(jù)來(lái)源于梅山黑茶（2013-2017年度）公開(kāi)財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)下載自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)。其中，2013-2014年度數(shù)據(jù)選自掛牌前公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明。
喜歡就點(diǎn)關(guān)注吧!
前言
任何時(shí)候的信息都是不完善的，我們只利用公司公開(kāi)發(fā)布的信息，不利用內(nèi)幕或私下道聽(tīng)途說(shuō)的信息。
那么，完全利用公開(kāi)信息的分析，其結(jié)論是否有效呢？關(guān)于這一點(diǎn)，我想留待大家看完之后自己去做判斷。
一直以來(lái)，雖然有人質(zhì)疑掛牌新三板企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)性問(wèn)題，但他們擁抱資本市場(chǎng)并敢于公開(kāi)經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，這些先行者更多的是值得大家學(xué)習(xí)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，財(cái)報(bào)分析會(huì)對(duì)公司財(cái)報(bào)的信息質(zhì)量做邏輯對(duì)照，并非為了揭露會(huì)計(jì)舞弊和會(huì)計(jì)假賬，主要是分析公司的內(nèi)在價(jià)值。
湖南梅山黑茶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：梅山黑茶）是一家集茶葉種植，黑茶制品的生產(chǎn)、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)和茶文化傳播于一體的企業(yè)。
一 ?梅山黑茶簡(jiǎn)介
1?梅山黑茶歷史
梅山黑茶總部位于世界黑茶中心—湖南安化，注冊(cè)資金10782.2萬(wàn)元。
陳安社、林香君（陳安社妻）、陳讓?zhuān)惏采缱樱┫得飞胶诓璧膶?shí)際控制人。
陳安社家庭成員直接、間接合計(jì)持有公司總股本的?28.29%，且陳安社在報(bào)告期內(nèi)一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)及法定代表人。
公司地處安化江南工業(yè)園，位于安化黑茶歷史茶馬古道文化傳播生產(chǎn)制作的中心，能充分運(yùn)用“安化黑茶”國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品保護(hù)的地域特色及原材料優(yōu)勢(shì)。
公司收入的主要來(lái)源是磚茶類(lèi)，天尖類(lèi)，千兩花卷類(lèi)，泡茶類(lèi)，速溶類(lèi)，套裝茶及藝術(shù)茶產(chǎn)品的銷(xiāo)售。公司以四種銷(xiāo)售模式來(lái)開(kāi)拓業(yè)務(wù)，分別為：
（1）“梅山崖”品牌分銷(xiāo)體系：在全國(guó)范圍內(nèi)建立以區(qū)域代理、專(zhuān)賣(mài)店經(jīng)營(yíng)為主的經(jīng)銷(xiāo)體系，短期內(nèi)迅速搶占市場(chǎng)。
（2）梅隆連鎖經(jīng)營(yíng)：目前定位于公司的大營(yíng)銷(xiāo)中心，在全國(guó)范圍內(nèi)創(chuàng)建“安化黑茶梅隆連鎖專(zhuān)賣(mài)店”，店內(nèi)主營(yíng)梅山崖品牌，未來(lái)希望將該子公司發(fā)展成湖南安化地區(qū)中小茶企的連鎖超市。
（子公司安化梅隆實(shí)業(yè)有限公司為純銷(xiāo)售型公司，基于母公司梅山黑茶和湖南華萊生物科技有限公司簽訂了共同打造“?安化黑茶”公共品牌的戰(zhàn)略合作協(xié)議，銷(xiāo)售自有品牌“梅山崖”和華萊生物“華萊健”品牌的黑茶產(chǎn)品。）
（3）“互聯(lián)網(wǎng)+”的眾商模式：正在完善與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)的合作模式，打造全國(guó)性的茶友會(huì)、茶協(xié)會(huì)、旅游協(xié)會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)、企業(yè)家協(xié)會(huì)等眾商銷(xiāo)售模式，分別在產(chǎn)品包裝上添加客戶標(biāo)志，量身訂做個(gè)性化產(chǎn)品。
（4）訂單銷(xiāo)售模式：為非生產(chǎn)型貿(mào)易公司和產(chǎn)能不足的黑茶企業(yè)訂單生產(chǎn)，如根據(jù)湖南華萊生物科技有限公司的訂單生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。
2?梅山黑茶新三板那些事
2004年11月，梅山黑茶于湖南省益陽(yáng)市工商行政管理局登記成立。
2015年12月，梅山黑茶在新三板掛牌，公司是安化黑茶第一股。
公司掛牌以后，在2016年度獲得政府補(bǔ)貼（包括新三板掛牌地市縣政府獎(jiǎng)金）2,353,260元，比2015年的390,250元增加了503%。
2018年10月，梅山黑茶董事會(huì)決議向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請(qǐng)公司股票終止掛牌。
2018年12月，梅山黑茶終止在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。
二 ?梅山黑茶賺了多少錢(qián)
表1 ?梅山黑茶總營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率（2013—2017年度）
從公司總營(yíng)收來(lái)看
最高營(yíng)收為2017年度約1.07億，最低營(yíng)收為2014年度約為0.26億。
公司總營(yíng)收整體呈上升趨勢(shì)，且最近5年主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化。
從公司凈利潤(rùn)來(lái)看
最高凈利潤(rùn)為2017年度1710萬(wàn)，最低凈利潤(rùn)為2013年度305萬(wàn)。
該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)大，公司解釋稱(chēng)主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)預(yù)收貨款。
從公司毛利率來(lái)看
毛利率差異主要來(lái)自毛茶收購(gòu)價(jià)格波動(dòng)，最高毛利率為2017年度57.59%，最低毛利率為2013年度43.47%。
公司產(chǎn)品的主要原材料為毛茶，毛茶占營(yíng)業(yè)成本的比例較高，主要依賴于外購(gòu)而不能直接控制原材料供應(yīng)的質(zhì)量和數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，毛茶收購(gòu)的價(jià)格隨行就市，存在一定的波動(dòng)性。若出現(xiàn)自然災(zāi)害、需求擴(kuò)大等情況導(dǎo)致毛茶供需不平衡，可能會(huì)造成公司原材料短缺，制約公司銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)張，還可能會(huì)提高公司采購(gòu)成本，降低公司毛利率，影響公司盈利能力。
表2 ?梅山黑茶總資產(chǎn)、總負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率（2013—2017年度）?
從總資產(chǎn)來(lái)看
最高總資產(chǎn)為2017年度約1.72億，最低總資產(chǎn)為2013年度0.71億。
該公司總資產(chǎn)連續(xù)遞增，有存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。
存貨主要由原材料、半成品和庫(kù)存商品構(gòu)成，其中主要為庫(kù)存商品。
與其他行業(yè)相比，公司存貨數(shù)量大、周轉(zhuǎn)較慢與黑茶行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)有關(guān)。
新生產(chǎn)的產(chǎn)成品一般經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的陳藏后會(huì)具有一個(gè)更好的市場(chǎng)價(jià)格。
其次，存有一定量的陳年黑茶符合行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，也是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展的需要。但如果公司不能合理控制存貨總量，則會(huì)降低公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，增加公司的資金壓力。
從總負(fù)債來(lái)看
最高總負(fù)債為2017年度1710萬(wàn)，最低總負(fù)債為2013年度305萬(wàn)。
從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看
資產(chǎn)負(fù)債率明顯呈下降趨勢(shì)，最高為48.25%，最低為23.24%。
資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走低，有助于幫助企業(yè)克服一些不期而遇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也說(shuō)明公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略較為保守，公司凈資產(chǎn)收益率不高。
三??梅山黑茶賺錢(qián)的秘密
1?靠什么產(chǎn)品賺錢(qián)
安化縣作為我國(guó)主要的產(chǎn)茶縣之一，也是黑茶的主要產(chǎn)區(qū)。獨(dú)特的地理位置、氣候條件與土壤環(huán)境，使安化縣成為了適宜種植黑茶的地區(qū)。
公司的主營(yíng)產(chǎn)品是"梅山崖"牌系列安化黑茶，涵蓋安化黑茶傳統(tǒng)的"三磚(茯磚、黑磚、花磚)、三尖(天尖、貢尖、生尖)、一花卷(千兩花卷茶)"。
此外，公司還有創(chuàng)新黑茶制品——袋泡茶、速溶茶等。
表3 ?梅山黑茶產(chǎn)品品類(lèi)分析（2013—2017年度）
從主要營(yíng)收產(chǎn)品來(lái)看
公司銷(xiāo)量前四位的產(chǎn)品為磚茶類(lèi)、天尖類(lèi)、千兩花卷類(lèi)、泡茶類(lèi)。
其中，磚茶類(lèi)營(yíng)收整體趨勢(shì)為先大幅增加后大幅減少，占比最高為2014年度78.58%，占比最低為2017年度32.99%；
天尖類(lèi)營(yíng)收整體趨勢(shì)為先增后減，占比最高為2015年度17.48%，占比最低為2013年度4.08%；
千兩花卷類(lèi)營(yíng)收整體呈上升趨勢(shì)，為占比最高為2016年度43.95%，占比最低為2014年度10.00%；
泡茶類(lèi)營(yíng)收整體呈顯著下降趨勢(shì)，為占比最高為2013年度30.02%，占比最低為2016年度1.68%。
創(chuàng)新產(chǎn)品營(yíng)收持續(xù)下滑
公司銷(xiāo)量最好的產(chǎn)品還是傳統(tǒng)產(chǎn)品，創(chuàng)新泡茶、速溶類(lèi)產(chǎn)品后勁嚴(yán)重不足，營(yíng)收占比下滑幅度較大。以至于該公司2017年財(cái)報(bào)并未單獨(dú)列出度泡茶類(lèi)營(yíng)收，而是將泡茶、速溶類(lèi)營(yíng)收合并。
此外，該公司雖然制定了嚴(yán)格的采購(gòu)制度，要求毛茶供應(yīng)商按照公司設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行粗加工，通過(guò)評(píng)審組的檢驗(yàn)達(dá)標(biāo)后，方可確認(rèn)采購(gòu)意向。
但一旦出現(xiàn)品控體系制定存在缺陷、執(zhí)行力度不夠或技術(shù)人員評(píng)審失誤等情況，導(dǎo)致毛茶品質(zhì)下降，將會(huì)影響公司最終產(chǎn)品的質(zhì)量，間接影響到公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售推廣。
2?在哪些區(qū)域賺錢(qián)
公司主要產(chǎn)品為安化黑茶，主產(chǎn)區(qū)位于湖南省安化縣。
湖南與廣東是安化黑茶的傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人流、物流日益頻繁，安化黑茶的消費(fèi)區(qū)域現(xiàn)已逐漸拓展至全國(guó)乃至海外。
目前，公司業(yè)務(wù)覆蓋華東、華南、華中、華北、西北等地區(qū)。
表4??梅山黑茶區(qū)域分類(lèi)分析（2013—2017年度）
2013—2017年度，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于華中地區(qū)。
公司2013—2017年度來(lái)自上述區(qū)域的收入占主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為：51.47%、30.93%、39.01%、33.96%、38.96%，一旦上述區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或發(fā)生其他不利變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。
同時(shí)，公司對(duì)東北、華北、華東、華南、西北、西南等地區(qū)加大宣傳推廣力度，同時(shí)對(duì)這些區(qū)域管理人員進(jìn)行了培訓(xùn)及重新調(diào)配，加強(qiáng)了市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度。
此外，梅山黑茶受湖南華萊生物科技有限公司委托加工黑茶。
2013—2017年度該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占公司主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為：
3.07%、15.67%和?22.14%、14.95%、17.02%。
梅山黑茶對(duì)湖南華萊生物科技有限公司存在重大的依賴性，湖南華萊生物科技有限公司自身經(jīng)營(yíng)的變化和對(duì)供應(yīng)商的相關(guān)策略變化可能對(duì)梅山黑茶的利潤(rùn)造成較大影響。
四 梅山黑茶現(xiàn)金流量分析
表5 ?梅山黑茶現(xiàn)金流量（2013—2017年度）
1?從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度29,234,612.72元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2013年度-18,704,131.76元。
現(xiàn)金流量?jī)纛~增加或減少主要是報(bào)告期內(nèi)回款力度會(huì)影響預(yù)收賬款的多少。
2?從投資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度13,271,207.24元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2014年度-41,707,110.28元。
2014和2015年度現(xiàn)金流量?jī)纛~差異顯著，主要因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：
一是2015年合同取消收回了預(yù)付的土地購(gòu)置款1800萬(wàn)元；
二是2014年支付了土地購(gòu)置款1800和茶園購(gòu)置款866.33萬(wàn)元，以及因取得子公司（梅隆公司）股權(quán)支付現(xiàn)金凈額826.82萬(wàn)元元。
3?從籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2014年度39,470,736.56元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2015年度-21,888,015.12元。
2014和2015年度現(xiàn)金流量?jī)纛~差異顯著，主要因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)：
一是因?yàn)?/span>2014?年子公司吸收少數(shù)股東投資現(xiàn)金37,149,000.00。
二是償還借款凈額2015?年較2014年增加500萬(wàn)元。
風(fēng)險(xiǎn)提示——流動(dòng)資金不足和資產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)
由于規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司的營(yíng)運(yùn)資金需求逐漸增大。2017年度財(cái)報(bào)顯示，梅山黑茶為彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流動(dòng)資金，公司向銀行累計(jì)借款20,000萬(wàn)元。
公司為取得短期借款，已將公司自有房產(chǎn)全部抵押給銀行。
該房產(chǎn)為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需，若公司因資金流動(dòng)性問(wèn)題不能按期還款，可能導(dǎo)致抵押資產(chǎn)被銀行處置，從而影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
五 梅山黑茶科研實(shí)力
表6??梅山黑茶專(zhuān)利、研發(fā)和員工人數(shù)（2013—2017年度）? ???
公司通過(guò)多年研發(fā)和產(chǎn)品體系建設(shè)，“梅山崖”牌傳統(tǒng)黑茶產(chǎn)品和創(chuàng)新黑茶制品以其穩(wěn)定的品質(zhì)和不斷提升的口感，在黑茶行業(yè)中樹(shù)立了較好的口碑。
但新產(chǎn)品的研發(fā)周期長(zhǎng)、投資費(fèi)用大，并需要大量的市場(chǎng)推廣費(fèi)用和人力成本，短期內(nèi)難以獲得較好的銷(xiāo)售情況，因此該公司這方面積極性并不高。
1?專(zhuān)利和發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量
公司掛牌前轉(zhuǎn)讓說(shuō)明財(cái)報(bào)顯示共取得20項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng)。
2015年度財(cái)報(bào)顯示共取得41項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng).
2016年度財(cái)報(bào)顯示共取得38項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項(xiàng).
公司在財(cái)報(bào)公布的專(zhuān)利數(shù)據(jù)先增后減，且2017年度財(cái)報(bào)未公布專(zhuān)利數(shù)據(jù)。
公司可能為了獲取補(bǔ)貼和高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定資格，存在包裝外觀、實(shí)用新型專(zhuān)利充數(shù)，后被撤銷(xiāo)專(zhuān)利的情況。這有待于進(jìn)一步考證？
2?研發(fā)金額和研發(fā)金額占營(yíng)收比例
公司自建黑茶研發(fā)中心，擁有一支技術(shù)力量較好的產(chǎn)品研發(fā)隊(duì)伍。
同時(shí)，公司與湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)等多所高等院校達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作，開(kāi)發(fā)出多款科技含量高，攜帶、飲用方便的現(xiàn)代科技茶品系列。
財(cái)報(bào)顯示公司，梅山黑茶有投資5000萬(wàn)元建設(shè)有獨(dú)立的1000平方米應(yīng)用高科技智能設(shè)備、達(dá)到GMP10萬(wàn)級(jí)和30萬(wàn)級(jí)凈化標(biāo)準(zhǔn)的黑茶深加工車(chē)間。
但公司掛牌期間研發(fā)金額差異較大，最高約231萬(wàn)，最低約41萬(wàn)。
總的來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入規(guī)模相對(duì)較小，研發(fā)占營(yíng)收比例最高為2016年度2.16%。
3?員工人數(shù)和教育程度
梅山黑茶屬于典型的家族企業(yè)。
據(jù)公司2017年度財(cái)報(bào)顯示，公司法人代表陳安社在公司占股19.12%，為公司第一大股東；林香君系陳安社的配偶，在公司占股5.87%；陳讓系陳安社與林香君的兒子，直接在公司占股1.28%，間接通過(guò)紅桂源投資持有公司2.02%的股份，陳安社、林香君、陳讓系公司的實(shí)際控制人。
陳安社家庭成員直接、間接合計(jì)持有公司總股本的28.29%，且陳安社在報(bào)告期內(nèi)一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)及法定代表人，主導(dǎo)著公司重要決策的制定和實(shí)施。
從公司自有員工人數(shù)來(lái)看：最高為116人，最低為68人，人數(shù)增幅較大。
一方面，這說(shuō)明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快；另一方面，這說(shuō)明公司重視優(yōu)秀人員的引進(jìn)，并為其提供發(fā)揮自己才干的舞臺(tái)和機(jī)會(huì)，幫助其實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。
從員工本科（含）以上學(xué)歷人數(shù)來(lái)看：最高為19人，最低為7人，存在小幅度先增后降，一定程度上說(shuō)明公司缺乏吸引高學(xué)歷人才的機(jī)制。
小結(jié)
湖南梅山黑茶股份有限公司在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的快車(chē)道上，堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和科技創(chuàng)新為手段，全面實(shí)施“從茶園到茶杯質(zhì)量安全控制”的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。
同時(shí)，公司也將積極響應(yīng)國(guó)家精準(zhǔn)扶貧和“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，抓住機(jī)遇、開(kāi)拓創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的彎道超車(chē)，致力于成為黑茶行業(yè)中的代表性品牌。
公司產(chǎn)品通過(guò)IS09001國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO22000食品安全管理體系認(rèn)證。同時(shí)，公司獲得湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、湖南省著名商標(biāo)等殊榮。
但有限公司階段，公司在資金占用等方面存在著不規(guī)范的行為，公司未建立關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、資金占用等事項(xiàng)的管理制度。股份公司設(shè)立后，公司建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，完善了現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展所需的內(nèi)部控制體系。
但是，由于股份公司成立時(shí)間較短，各項(xiàng)管理、控制制度的執(zhí)行尚未經(jīng)過(guò)一個(gè)完整經(jīng)營(yíng)周期的實(shí)踐檢驗(yàn)，公司治理和內(nèi)部控制體系也需要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中逐漸完善。
隨著地方政府的掛牌優(yōu)惠政策降溫，更多企業(yè)吸取教訓(xùn)慎重規(guī)劃自己的資本之路。加之，掛牌新三板公司融資周期較長(zhǎng)和信息披露成本較高的原因，為了進(jìn)一步提升公司的決策效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，梅山黑茶董事會(huì)決議申請(qǐng)摘牌。
總的來(lái)說(shuō)，梅山黑茶短期內(nèi)仍存在內(nèi)控管理不嚴(yán)謹(jǐn)、治理機(jī)制不完善而影響公司規(guī)范發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)候選擇主動(dòng)離開(kāi)新三板，也許并不是壞事！
注：需要強(qiáng)調(diào)的是，本文初衷只是基于公開(kāi)文字和數(shù)據(jù)向大家介紹梅山黑茶。如果有文字和數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，給當(dāng)事人造成困擾，那我要先說(shuō)聲抱歉。但我們會(huì)盡最大努力，希望提供客觀、理性、中立的信息。圖片來(lái)自梅山黑茶官網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除。
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