【亞太茶業(yè)】全媒體?訊：11月8日，雅安市雨城區(qū)人民政府與雅安供銷投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司政企戰(zhàn)略合作協(xié)議暨雅安供銷投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、雨城實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司和何春雷教授三方出資組建“四川康潤茶業(yè)有限公司”，在雅安市金融中心正式簽約。
在簽約儀式上獲悉，經(jīng)三方商議決定投資組建四川康潤茶業(yè)有限公司，項(xiàng)目選址在雨城區(qū)多營鎮(zhèn)藏茶村，實(shí)施茶葉精深加工項(xiàng)目。項(xiàng)目將以毛茶為原料，進(jìn)行茶葉精深加工，實(shí)行清潔化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?、無季節(jié)化生產(chǎn)，并結(jié)合雅安茶葉實(shí)際情況，將公司打造成為聯(lián)系茶農(nóng)和消費(fèi)者的平臺，帶動茶農(nóng)增收致富，提升茶葉附加值，圍繞市場需求，加大創(chuàng)新力度，增加產(chǎn)品種類，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，努力實(shí)現(xiàn)2021年企業(yè)銷售收入突破一億元目標(biāo)。
據(jù)了解，該項(xiàng)目得到了市委市政府的大力支持，8月29日，市政府常務(wù)會研究通過了市供銷社上報的實(shí)施茶葉精深加工項(xiàng)目的請示。為了落實(shí)好市委“1485”戰(zhàn)略和四屆四次會議精神，雅安供銷投資集團(tuán)公司一直以為農(nóng)服務(wù)為宗旨，緊緊圍繞“農(nóng)資供銷、農(nóng)產(chǎn)品流通和農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)”三大主業(yè)開展工作，今后將圍繞鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧、產(chǎn)業(yè)合作等方面，結(jié)合雅安市雨城區(qū)實(shí)際情況形成合作實(shí)體，提升當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)水平，豐富產(chǎn)業(yè)形 態(tài)，帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以振興雅安茶產(chǎn)業(yè)為己任，合資組建茶業(yè)公司實(shí)施雅安茶葉精深加工項(xiàng)目，推動雅安經(jīng)濟(jì) 發(fā)展。雨城區(qū)政府與雅安供銷集團(tuán)公司首次政企合作，為今后更深層次、更廣領(lǐng)域的合作奠定了基礎(chǔ)；與何春雷教授合作將進(jìn) 一步推動雅安市校合作。
(來源：搜狐財經(jīng))近日，全茶類全國連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計劃募資6.83億元。
八馬茶業(yè)業(yè)績增長迅速，其2018~2020年的營收及扣非歸母凈利潤復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動等情況，將會對其業(yè)績造成不利影響。
近日，全茶類全國連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計劃募資6.83億元。
依靠“自主生產(chǎn)+定制采購”的生產(chǎn)及采購模式，以及“線下直營+網(wǎng)絡(luò)直營+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)業(yè)績增長迅速，其2018~2020年的營收及扣非歸母凈利潤復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動等情況，將會對其業(yè)績造成不利影響。
目前，王氏三兄弟及兩位家人合計持有八馬茶業(yè)62.8%的股份，為其實(shí)控人。其中，大哥王文彬夫婦合計持股32.84%。以2020年11月八馬茶業(yè)最近一次股份轉(zhuǎn)讓時的價格計算，王文彬夫婦在IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
▲八馬茶業(yè)實(shí)控人王文彬
但王文彬所聯(lián)姻的三位企業(yè)家財富更加雄厚，他們分別控制著安踏體育、七匹狼、高力控股三家知名公司。
據(jù)福布斯數(shù)據(jù)，截至4月19日，其親家安踏體育實(shí)控人、董事會主席丁世忠及家族的身家約合698億元。據(jù)胡潤數(shù)據(jù)，截至2020年8月28日，其親家七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉的身家為28億元;其親家高力控股創(chuàng)始人高仕軍的身家為65億元。
富豪聯(lián)姻，三位親家去年8月身家合計538億
招股書顯示，1997年7月，八馬茶業(yè)的前身深圳市溪源茶業(yè)有限公司成立。王文彬、王文禮分別出資30萬元、20萬元持股60%、40%，兄弟二人分別擔(dān)任董事長、監(jiān)事。
經(jīng)過近14年的發(fā)展，八馬茶業(yè)如今的實(shí)際控制人為王文彬及妻子陳雅靜、王文禮及妻子吳小寧、王文超，王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系。截至今年4月5日，五人合計持有八馬茶業(yè)62.8%的股份。
大哥王文彬目前擔(dān)任八馬茶業(yè)的董事，他持有25.28%的股份，在五位實(shí)控人中持股比例最高。他的妻子陳雅靜持股比例為7.56%。
以2020年11月靜遠(yuǎn)壹叁收購八馬茶業(yè)股份時的27.63元/股計算，王文彬夫婦在八馬茶業(yè)IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
不過，相比于他的三個親家，王文彬夫婦現(xiàn)在的個人財富并不突出。
招股書顯示，王文彬夫婦之子王焜恒的岳父為丁世忠，后者為港股公司安踏體育的實(shí)控人。安踏體育2020年年報顯示，丁世忠為安踏體育董事會主席、首席執(zhí)行官。
截至2020年末，丁世忠及其控制的公司合計持有安踏體育61.39%的股份，但年報未詳細(xì)披露丁世忠在前述控制公司中持有的具體股份比例。福布斯全球富豪實(shí)時排行榜顯示，丁世忠及家族在4月19日時的身家為107億美元(約合698億元人民幣)。
▲安踏體育實(shí)控人、董事會主席丁世忠
招股書還稱，王文彬夫婦之女王佳琳，嫁給了周永偉之子周士淵。
公開信息顯示，周永偉為A股公司七匹狼的實(shí)控人、董事，港股公司匯鑫小貸的最終控股股東、董事會主席，港股公司百應(yīng)控股的最終控股股東。
截至2020年末，周永偉持有七匹狼15.09%的股份，持有百應(yīng)控股16.33%的股份;截至2020年6月末，持有匯鑫小貸11.34%的股份。以三家公司4月16日的收盤價計算，周永偉的身家為6.69億元及1.02億港元(合計約為7.55億元人民幣)。
周永偉目前還擔(dān)任七匹狼、匯鑫小貸控股股東七匹狼集團(tuán)的董事局主席，并持股37.82%。截至2020年9月末，七匹狼集團(tuán)的歸母凈資產(chǎn)為71.19億元。因此，據(jù)胡潤百富榜計算，周永偉在2020年8月28日的身家為28億元。
▲七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉
此外，王文彬夫婦的另一個女兒王佳佳，嫁給了高力控股集團(tuán)有限公司(下稱高力控股)的實(shí)控人高力。
高力控股官網(wǎng)顯示，其由董事長高仕軍于1995年創(chuàng)立，是城市綜合產(chǎn)業(yè)運(yùn)營商，業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)、能源、商業(yè)、教育、資本五大領(lǐng)域，總部位于江蘇省南京市。
然而，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)則顯示，高力為高力控股董事長，高仕軍為總經(jīng)理。高力控股的注冊資本為20億元，此前高仕軍及妻子何虹分別持股93.4%及6.6%。2020年3月及4月，高力入股而何虹退出。截至2020年5月14日，高力及高仕軍的持股比例分別為51%、49%。
目前無公開資料披露高力與高仕軍的關(guān)系。但一位南京地產(chǎn)界人士向搜狐財經(jīng)透露，高仕軍與高力為父子關(guān)系。據(jù)胡潤百富榜計算，高仕軍在2020年8月28日的身家為65億元。
▲高力控股創(chuàng)始人高仕軍
胡潤百富榜還顯示，丁世忠在2020年8月28日的身家為445億元。因此，王文彬夫婦三位親家在2020年8月28日的身家合計為538億。
與九牧王、361度、恒安等泉州企業(yè)均有合作
除了高力控股外，八馬茶業(yè)、安踏體育、七匹狼有一個共同點(diǎn)，它們都發(fā)家于福建省泉州市。
據(jù)中新社2007年10月報道，八馬茶業(yè)坐落于鐵觀音發(fā)源地——安溪縣龍門鎮(zhèn)，源于百年前的老字號“信記”茶行。其創(chuàng)辦者王氏家族，是清乾隆年間發(fā)現(xiàn)、培育出鐵觀音的王士讓的后代。
而公開信息顯示，七匹狼于1990年在晉江成立，安踏源自1991年在晉江創(chuàng)辦的一家制鞋作坊。安溪縣、晉江市都隸屬于泉州市。
八馬茶業(yè)與兩家企業(yè)的聯(lián)系或許很久遠(yuǎn)。但在公開資料上，他們的交集最早可以追溯到2011年。網(wǎng)絡(luò)上流傳的通稿稱，2011年5月，八馬茶業(yè)賽珍珠全球巡回品鑒會在泉州舉辦，賽珍珠為八馬旗下的鐵觀音品牌。
通稿還稱，安踏總裁丁志忠、特步總裁丁水波、利郎總裁王良星、七匹狼董事局主席周永偉、三安光電董事長林秀成、中駿置業(yè)董事長黃朝陽、恒安集團(tuán)許清流等企業(yè)家嘉賓出席該活動。公開信息顯示，這些企業(yè)家的家鄉(xiāng)均為泉州市。
▲八馬茶業(yè)品鑒會現(xiàn)場圖片(2011年5月)
2013年5月，八馬茶業(yè)完成首輪私募股權(quán)融資。八馬茶業(yè)董事長王文禮當(dāng)時接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時稱，九牧王2012年定制八馬茶業(yè)產(chǎn)品3萬份，2013年增至5萬份。
此外，八馬茶業(yè)當(dāng)時宣稱已與近百家企業(yè)開展高端定制合作，客戶包括中國平安、中國移動、民生銀行、恒安集團(tuán)、七匹狼、361度等上市公司或其母公司。九牧王、361度創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)也在晉江市。
另一篇通稿顯示，到了2014年5月，八馬茶業(yè)宣布的開展定制合作的公司及機(jī)構(gòu)名單，又增加了安踏、三安光電、三棵樹、IDG資本、天圖資本、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院等。其中，三棵樹創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)在泉州市北部的莆田市，IDG資本、天圖資本為八馬茶業(yè)首輪融資的投資方。
可以說，八馬茶業(yè)的實(shí)控人利用地域或資本連結(jié)，為公司編織了密集的業(yè)務(wù)關(guān)系網(wǎng)。在這種情況下，王文彬夫婦與同為泉州企業(yè)家的丁志忠、周永偉聯(lián)姻，就顯得水到渠成了。
據(jù)自媒體“婚道”記載，“七匹狼主席周永偉先生大公子周士淵與八馬茶業(yè)王文禮董事長千金(注：此處應(yīng)為侄女)王佳琳”的婚禮，于2012年1月舉辦。而據(jù)自媒體“茶業(yè)天地”報道，“八馬茶業(yè)實(shí)際控制人王文彬兒子王焜恒與安踏體育老板丁世忠女兒丁斯晴”的婚禮，則在2020年1月舉辦。
不過，這兩樁象征意義濃厚的聯(lián)姻，對八馬茶業(yè)具體業(yè)績的助力并不多。
八馬茶業(yè)向包括七匹狼集團(tuán)子公司七匹狼控股、匯鑫小貸在內(nèi)的七匹狼及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為4.94萬元、0.34萬元及9.18萬元，累計銷售額為14.46萬元。
八馬茶業(yè)也向安踏體育及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為5.52萬元、零及5.31萬元，累計銷售額10.83萬元。
實(shí)控人表弟旗下公司，曾連續(xù)兩年成為第一大供應(yīng)商
正如前文所述，八馬茶業(yè)在包含鐵觀音在內(nèi)的烏龍茶產(chǎn)品上實(shí)力較強(qiáng)，其主導(dǎo)或參與了6項(xiàng)涉及烏龍茶的國家標(biāo)準(zhǔn)。其烏龍茶產(chǎn)品在2018~2020年的毛利率始終超過61%，毛利率也是所有產(chǎn)品類別中最高的。
2018~2020年，烏龍茶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例從43.3%下降至33.1%，毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比例從49.7%下降至39.6%。由于推行以鐵觀音為主向全品類茶葉的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，烏龍茶的營收及毛利占比明顯降低，但仍為八馬茶業(yè)的核心產(chǎn)品。
與此同時，黑茶及白茶增長迅速。兩者合計的主營業(yè)務(wù)收入占比從15.04%增長至27.16%，合計主營業(yè)務(wù)毛利占比從15.59%增長至28.49%。八馬茶業(yè)稱，這主要是因同期黑茶、白茶市場增速較快，其調(diào)整并完善產(chǎn)品線，加大推廣力度和渠道建設(shè)力度等。
不過，這些業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)主要來源于對外采購。八馬茶業(yè)稱，其鐵觀音及部分巖茶(兩者均屬烏龍茶)為自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為自主分裝，其他大部分產(chǎn)品均由供應(yīng)商生產(chǎn)并供應(yīng)。
最近三年，八馬茶業(yè)定制采購產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為52.6%、60.1%及54.3%。以此計算，其2020年定制采購產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入約為6.72億元，營收占比約為53.9%。
銷售模式上，八馬茶業(yè)同樣借助外力實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
2018~2020年，其線下直營渠道的主營業(yè)務(wù)收入及毛利占比分別下降了8.7個百分點(diǎn)及9.6個百分點(diǎn)，而網(wǎng)絡(luò)直營渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)分別上升了1.7個百分點(diǎn)及2.8個百分點(diǎn)，線下加盟渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)則分別增長了7個百分點(diǎn)及6.8個百分點(diǎn)。
八馬茶業(yè)表示，這主要是由于其“直營+加盟” 、“線上+線下” 的全渠道銷售體系的逐步完善;且線下直營渠道毛利率最高，網(wǎng)絡(luò)直營渠道及線下加盟渠道毛利率較低。
八馬茶業(yè)還提示到，加盟模式是其進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)。但如果重要加盟商發(fā)生變動，或是嚴(yán)重違反特許經(jīng)營合同，或是不能很好地理解其品牌理念和發(fā)展目標(biāo)，則將會對其的經(jīng)營業(yè)績及品牌形象造成不利影響。
綜上所述，通過“自主生產(chǎn)+定制采購”的生產(chǎn)及采購模式，以及“線下直營+網(wǎng)絡(luò)直營+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)營收最近三年由7.19億元增長12.47億元，年均復(fù)合增速為31.7%;扣非歸母凈利潤由4382.64萬元增長至1.1億元，年均復(fù)合增速為58.3%。
隨著經(jīng)營模式變化，八馬茶業(yè)的前五大客戶及前五大供應(yīng)商亦有調(diào)整。
2018年，其第二大、第三大客戶為線下直營，第四大、第五大客戶為線下加盟。到了2020年，除第三大客戶為線下直營外，第二大、第四大及第五大客戶為線下加盟。
但網(wǎng)絡(luò)直營模式下的京東在最近三年均為其第一大客戶。2020年，京東為其貢獻(xiàn)5636.62萬元銷售額，主營業(yè)務(wù)收入占比為4.6%。
2018年及2019年，其第一大客戶均為供應(yīng)巖茶、紅茶定制成品茶的福建武記茶業(yè)有限公司(下稱福建武記)。到了2020年，其第一大客戶變?yōu)楣?yīng)普洱茶(屬于黑茶)定制成品茶的勐?？h楊聘號茶葉有限公司。
值得注意的是，王氏三兄弟的表弟蔡澤凌曾持有福建武記50%的股權(quán)，雙方的交易屬于關(guān)聯(lián)交易。2020年，八馬茶業(yè)巖茶及紅茶的營收增長10.4%，但其對福建武記的采購額卻下降了54.3%。今年2月，蔡澤凌又將其持有的福建武記全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。
來源：中國茶產(chǎn)業(yè)觀察
新消費(fèi)導(dǎo)讀
如果將上市作為一個賽程的終點(diǎn)，那么截止目前，并沒有一家中國茶企順利跑至終點(diǎn)線，在闖關(guān)途中幾乎是“全軍覆沒”。
設(shè)想一下這樣的場景：在雨霧繚繞的山間，綠油油的低矮茶樹已經(jīng)到了春日里豐收的季節(jié)，裹著頭巾的茶農(nóng)們小心而精準(zhǔn)地采摘著樹上的芽葉。
一切魔法的關(guān)鍵在于時間。如果是趕在清明前采摘，這樣的鮮葉價格能達(dá)到300-500元/斤，而5斤鮮葉經(jīng)烘干炒制等工序可以制作出一斤干茶，這時干茶的成本價可能就已經(jīng)飆至2000元/斤，更遑論經(jīng)過品牌、渠道、銷售等環(huán)節(jié)后的最終售價，已是翻倍。
但是這樣一個看似暴利的茶葉生意，反而沒能成功走出一家上市公司。
最近，原葉茶行業(yè)龍頭八馬茶業(yè)上市事宜又有了新動態(tài)——9月28日，創(chuàng)業(yè)板擬上市公司八馬茶業(yè)審核狀態(tài)變更為“中止”，而此時距離其遞交上市申請已經(jīng)過去了大半年。
比起新茶飲企業(yè)在資本市場上狂飆突進(jìn)，原葉茶品牌顯得低調(diào)且神秘了許多。這家曾在新三板上市的龍頭茶企為何“折戟”創(chuàng)業(yè)板?當(dāng)茶基因深深刻入中國人的骨髓，為何茶葉圈卻沖不出一家上市公司?。
“茶葉第一股”為何難產(chǎn)?
八馬茶業(yè)中止IPO，這也意味著“中國茶葉第一股”再生變數(shù)。
事實(shí)上，八馬茶業(yè)此前曾多次沖擊資本市場。
早在2013年，IDG資本、天圖資本、同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)投和天璣星投資等私募投資機(jī)構(gòu)對八馬茶業(yè)投資近1.5億元，助力八馬茶業(yè)沖擊深交所中小板。但八馬茶業(yè)營業(yè)收入不及預(yù)期，最終于2015年在新三板掛牌上市。
之后在2018年4月，八馬茶業(yè)又終止掛牌，開始謀求深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
隨著其上市申請在今年年初被受理，這家低調(diào)茶企的業(yè)績和經(jīng)營模式也開始浮出水面。
據(jù)其招股書披露，八馬茶業(yè)計劃募資6.83億元用于八馬茶業(yè)的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、物流配送中心項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動資金等。
八馬茶業(yè)是一家全茶類全國連鎖品牌企業(yè)，主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶和白茶等全品類茶葉，以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。
招股書顯示，八馬茶業(yè)2018年、2019年、2020年營收分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元;凈利潤分別為4810萬元、9087.6萬元、1.16億元。
圖 / 八馬茶業(yè)招股書
從其商業(yè)模式上看，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，且以定制采購為主，報告期內(nèi)各年度八馬茶業(yè)定制采購的產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%。
從其商業(yè)模式上看，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購相結(jié)合的方式獲取產(chǎn)品，且以定制采購為主，報告期內(nèi)各年度八馬茶業(yè)定制采購的產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%。
定制采購模式下的毛利分別為1.82億元、2.9億元、3.21億元，分別占當(dāng)期毛利總額的47.63%、53.66%和47.79%。
在銷售端，八馬茶業(yè)通過“直營+加盟”、“線上+線下”的全渠道銷售體系統(tǒng)一對外銷售產(chǎn)品，且報告期內(nèi)八馬茶業(yè)直營模式下的銷售收入(包括線下直營及網(wǎng)絡(luò)銷售)占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.68%、52.33%及51.69%。
雖然八馬茶業(yè)的經(jīng)營利潤符合創(chuàng)業(yè)板“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”的條件，但其生產(chǎn)經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)屬性依舊受到深交所方面的質(zhì)疑和問詢，例如，八馬茶業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍是否符合創(chuàng)業(yè)板上市公司屬性以及關(guān)聯(lián)交易等問題。
同時在招股書中，八馬茶業(yè)還披露了一系列經(jīng)營風(fēng)險。
例如，不斷上升的存貨風(fēng)險。截止報告期各期末，八馬茶業(yè)的存貨賬面價值分別為1.51億元、2.09億元以及3.2億元，其絕對金額占總資產(chǎn)的比例分別為25.69%、27.81%和35.48%。
若出現(xiàn)部分存貨因市場需求變化而導(dǎo)致價格下降或出現(xiàn)滯銷等情況，則公司需對該等存貨計提跌價準(zhǔn)備或予以報損，從而對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。
除此之外，八馬茶業(yè)還要面臨潛在的發(fā)行失敗以及融資渠道單一等風(fēng)險。
從八馬茶業(yè)的商業(yè)模式來看，其引發(fā)深交所問詢并非突然。
其生產(chǎn)模式主要分為自主生產(chǎn)與自主分裝兩種。自主生產(chǎn)模式下，公司參與主要精制程序，并在拼配、烘焙等核心環(huán)節(jié)發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢;自主分裝模式下，公司僅參與部分末段精制程序，主要為揀雜、裝箱等。
在產(chǎn)品銷售層面，公司主要分為直營與加盟兩種，其中直營模式又分為線下直營和網(wǎng)絡(luò)銷售兩種。值得注意的是，其加盟商擁有對加盟店的所有權(quán)和收益權(quán)，獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。
事實(shí)上，其加盟商貢獻(xiàn)了集團(tuán)接近半數(shù)的銷售收入。
招股書顯示，截至2020年末，公司門店數(shù)量超過2000家，其中直營店366家，加盟店超1700家。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2018-2020年，八馬茶業(yè)直營模式的營收分別為4.19億元、5.30億元、6.39億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為58.68%、52.33%、51.69%;加盟模式的營收分別為2.93億元、4.8億元、5.95億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為41.12%、47.44%、48.07%。
圖 / 八馬茶業(yè)招股書
關(guān)鍵是，加盟店雖然占據(jù)了集團(tuán)收入的半壁江山，但是其收入和毛利率卻遠(yuǎn)不及直營店。
按2020年末的1700家加盟店粗略計算，2020年單家加盟店的收入約為34.98萬元，而單家線下直營店的收入約為108.98萬元，單家加盟店和直營店的收入相差70多萬元。且2018-2020年八馬茶業(yè)毛利率分別為53.43%、53.31%、54.29%，而只有線下加盟商的毛利率低于平均水平。
不僅如此，八馬茶業(yè)的采購模式更容易引發(fā)外界質(zhì)疑。
根據(jù)其招股書，八馬茶業(yè)采用自主生產(chǎn)、自主分裝與定制采購相結(jié)合的方式，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并統(tǒng)一對外銷售。其中，鐵觀音及部分巖茶為公司自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為公司自主分裝，其他大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由供應(yīng)商按公司的定制要求及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)。
且在報告期內(nèi)，八馬茶業(yè)定制采購產(chǎn)品收入占總收入的比例分別為52.43%、59.81%及54.06%，這也意味著，集團(tuán)有超過半數(shù)收入產(chǎn)品均來自符合要求和標(biāo)準(zhǔn)的第三方茶葉供應(yīng)商。
在八馬茶業(yè)看來，我國茶企數(shù)量多而分散，普遍缺乏規(guī)?；匿N售渠道，因此其在一定標(biāo)準(zhǔn)之上對上游茶廠進(jìn)行批量化采購，保證了集團(tuán)的議價能力。
事實(shí)上，集中對初制茶進(jìn)行采購的確是茶葉大廠的慣用做法。
“目前主流茶企基本上都是收購茶葉的初制成品后再進(jìn)行精制加工?！辈铇I(yè)供應(yīng)鏈人士億鑫(化名)告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」，這是因?yàn)榍捌诘酿B(yǎng)護(hù)成本和加工成本太高，而且茶葉很難通過規(guī)范化種植實(shí)現(xiàn)茶品品質(zhì)的規(guī)范化。
“龍頭茶企在各個產(chǎn)區(qū)基本都有專業(yè)的采購經(jīng)理，在現(xiàn)場沖泡、收茶。茶行業(yè)相對傳統(tǒng)比較念舊，如果不出問題雙方基本能夠保持長期的合作關(guān)系?！眱|鑫補(bǔ)充道。
而值得注意的是，八馬茶業(yè)的定制茶葉供應(yīng)商曾為企業(yè)實(shí)際控制人親戚，則引發(fā)了外界對于其可能存在關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注。
八馬茶業(yè)2018年和2019年的第一大供應(yīng)商——福建武記茶業(yè)有限公司曾是實(shí)際控制人王文超表弟蔡澤凌控股50%股權(quán)的公司，不過2021年2月其已將所持該企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓給另一股東。
2018年八馬茶業(yè)的定制采購金額為3.74億元，自主生產(chǎn)和自主分裝3.38億元。而2018年八馬茶業(yè)向關(guān)聯(lián)方采購商品和接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易占同期營業(yè)成本比例為13.49%，其中茶葉類產(chǎn)品采購關(guān)聯(lián)交易為0.35億元。
另外，八馬茶業(yè)的五位實(shí)際控制人存在血緣和姻親關(guān)系，且從其實(shí)控人占股比例和高管任命來看，這更像是一家“家族式企業(yè)”。不僅如此，八馬茶業(yè)創(chuàng)始人后代大多與當(dāng)?shù)刂髽I(yè)創(chuàng)始人有姻親關(guān)系。
據(jù)招股書和公開信息，八馬茶業(yè)創(chuàng)始人王文彬、陳雅靜夫婦合計持股32.94%，兩人育有一兒兩女：
? 兒子王焜恒的岳父丁世忠是安踏體育用品有限公司董事局主席、首席執(zhí)行官;
? 女兒王佳琳，其配偶周士淵的父親周永偉是福建七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司的股東、董事;
? 女兒王佳佳，其配偶高力是高力集團(tuán)控股有限公司的股東、董事長。
如此豪門聯(lián)姻構(gòu)成的“泉州頂流富豪圈”，也一度引發(fā)外界遐想，認(rèn)為其可能存在關(guān)聯(lián)交易的揣測不斷。
7萬茶企仍難追立頓?”
曾經(jīng)，中國茶葉圈有個自嘲的笑話，“中國7萬家茶企竟然比不上一家袋泡茶立頓”。
多年過去，中國“有酒無茶”的局面似乎并未得到根本性改變。
如果將上市作為一個賽程的終點(diǎn)，那么截止目前，并沒有一家中國茶企順利跑至終點(diǎn)線，在闖關(guān)途中幾乎是“全軍覆沒”。
今年6月以前，包括八馬茶業(yè)在內(nèi)有三家以生產(chǎn)原葉茶為主的傳統(tǒng)茶企同時沖刺A股，另外兩家分別是中茶股份和瀾滄古茶。而在八馬茶業(yè)之前，原定于6月3日上會的瀾滄古茶，在6月2日晚間向中國證監(jiān)會申請撤回申報材料。
資本市場對中國茶企嚴(yán)重缺乏信心，無外乎是中國茶業(yè)長期以來偏向小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營方式所致。
首先是采茶難度高，機(jī)械化和工業(yè)化在這一環(huán)節(jié)并無太多用武之地。
“茶葉的等級不同，這一點(diǎn)需要人工來分辨?！蹦巢杵髢?nèi)部人士瀏陽(化名)告訴「創(chuàng)業(yè)最前線」，袋泡茶可以實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，因?yàn)樽詈蟛枞~都會被切成碎末，無所謂芽頭還是葉子。“而在國內(nèi)基本采茶都是采芽頭，只能依靠人工挑選和采摘?！?/p>
其次，茶葉本質(zhì)上屬于農(nóng)產(chǎn)品，在一定程度上生產(chǎn)種植仍然是“靠天吃飯”。
如果今年雨水少，發(fā)芽量少，那么茶的品質(zhì)和產(chǎn)量可能都會受到影響?！安枞~原料的主要成本就在采茶和人工成本，現(xiàn)在采茶工人基本是上了一定年紀(jì)的阿姨，再過10年、20年采茶的年輕人越來越少，成本只會越來越高?！睘g陽說。
不僅是缺乏工業(yè)化生產(chǎn)體系，傳統(tǒng)的東方思維也成為了茶業(yè)走向現(xiàn)代化的掣肘。
“茶葉是東方經(jīng)驗(yàn)思維的產(chǎn)物，它強(qiáng)調(diào)個人經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)大師和手工，講究代代傳承。所以在很多茶農(nóng)看來，祖祖輩輩的操作經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)足夠他使用了。更何況，很多茶企大廠來合作社收購可能一單就能收走茶農(nóng)一年的產(chǎn)量，因此他們也沒有動力開拓新的銷售渠道?！睘g陽表示。
在“老派”的消費(fèi)者看來更是如此。
高端茶葉本身就具有稀缺性。“對于資深老茶客來說，他們追求的一定是茶葉的產(chǎn)區(qū)?！眱|鑫表示，“很多龍頭茶企都有很穩(wěn)定的客戶群體，且這群茶客的品鑒程度很高，可能6000元/斤的價格對他們來說都不算高端茶葉?！?/p>
但是核心產(chǎn)區(qū)的問題在于產(chǎn)量太低，成本過高?！耙坏┐笃髽I(yè)進(jìn)入某個核心產(chǎn)區(qū)，往往會導(dǎo)致整個產(chǎn)區(qū)茶葉價格的暴漲?！?/p>
這也導(dǎo)致中國茶葉很多時候看起來有品類而無品牌，“老茶客是不買品牌茶的?！币晃毁Y深茶客對「創(chuàng)業(yè)最前線」表示。
更關(guān)鍵的問題還在于，市場集中度低也導(dǎo)致了茶葉銷售渠道的混亂。
八馬茶業(yè)也在招股書中指出，目前茶葉類產(chǎn)品的銷售渠道包括品牌連鎖店、茶葉批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)集市、超市、百貨中心等，商戶散雜的局面一直存在，市場環(huán)境較為混亂。小茶企的規(guī)范經(jīng)營、品牌意識、品質(zhì)保障都亟待加強(qiáng)。
對比分外明顯的是，新茶飲賽道的瘋狂融資讓原葉茶顯得格外落寞。不僅如此，以喜茶、奈雪的茶為代表的新茶飲品牌也早已開始推出現(xiàn)制和包裝類型的原葉茶和即飲茶。
比起茶堿，新茶飲里的高糖分更容易令人上癮——在資本市場，新茶飲的故事也似乎比原葉茶要有趣多了。新茶飲在生產(chǎn)模式、消費(fèi)客群、營銷包裝、運(yùn)營方式等方面，都和原葉茶有極大不同，這兩者在本質(zhì)上做的不是同樣的生意。
不過，傳統(tǒng)茶企們還有這樣一種“自信”——今天沉迷于糖分飲料的年輕人們，終將有一天會在保溫杯里放入茶葉。但這是否屬于茶企的盲目自信，仍待時間進(jìn)一步檢驗(yàn)。
來源：新消費(fèi)智庫
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