一款以普洱茶為標(biāo)的，能夠在二級(jí)市場(chǎng)交易的金融化產(chǎn)品于日前面市。這款產(chǎn)品以“茶票”的形式出現(xiàn)，計(jì)劃每年發(fā)行一款。
與此同時(shí)，近期又有多款白酒將以金融化的形式登陸上海國(guó)際酒業(yè)交易中心，分別是河南洛陽(yáng)的杜康酒，重慶的詩(shī)仙太白，而湖北黃山頭酒業(yè)旗下的黃山頭酒也已通過(guò)審核，不日即將上市交易。
算上這三款酒，目前該交易中心已經(jīng)匯聚了9款白酒產(chǎn)品，投資者可以在交易軟件里根據(jù)K線圖實(shí)時(shí)買賣，就像買賣股票一樣。
在普洱茶和白酒之前，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了不少類似的金融化產(chǎn)品，比如始作俑者的藝術(shù)品份額化交易。這些產(chǎn)品都被貼上了限量、增值之類的誘人標(biāo)簽，成為近年來(lái)投資市場(chǎng)的一股新軍。然而，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，把普洱茶、白酒、野山參等做成一只可上市交易的金融產(chǎn)品，其門檻遠(yuǎn)比想象中的要低很多，而且這些產(chǎn)品的包裝成分也遠(yuǎn)超出其內(nèi)在價(jià)值，所謂的金融創(chuàng)新也有可能是投資毒藥，投資者在出手前需三思。
普洱白酒紛紛試水證券化交易
日前面市的“甲拉一號(hào)龍茶票套裝”包含一張仿古茶票和一枚茶龍郵票，茶票可用于兌換云南景邁古籽普洱茶12餅（生、熟各6餅），初始發(fā)行價(jià)格為4959元，限量發(fā)行18000套。
與市面上的普洱茶相比，這次發(fā)行方聯(lián)合北京東方雍和國(guó)際版權(quán)交易中心推出了二級(jí)市場(chǎng)交易平臺(tái)，使得投資者買了“龍茶票”之后，既可以自用、送禮，也可以通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行交易來(lái)獲取收益。
與“龍茶票”相類似的運(yùn)營(yíng)模式始于2011年。當(dāng)時(shí)天津文交所第一次推出藝術(shù)品份額化交易，即將藝術(shù)品按照估價(jià)分成若干份進(jìn)行交易，投資者買到的不是藝術(shù)品實(shí)物，而是被分拆的權(quán)益。
此后，北京金馬甲交易平臺(tái)效仿這一模式推出瀘州老窖(000568,股吧)原酒、東北野山參、塔牌黃酒原酒等金融化產(chǎn)品。一時(shí)間，資產(chǎn)證券化交易這一模式被運(yùn)用到許多產(chǎn)品上，其中最熱門的要數(shù)白酒。
截至2012年末，全國(guó)從事大型酒類產(chǎn)品交易所約10家，像上海國(guó)際酒業(yè)交易中心、中國(guó)期酒交易市場(chǎng)、北京金馬甲產(chǎn)權(quán)交易所，北京國(guó)際葡萄酒交易所、貴州白酒交易所、紹興黃酒交易所等等，白酒、黃酒、葡萄酒無(wú)不覆蓋。這些酒類交易所基本采用T+0、杠桿化、多空雙向交易、標(biāo)的份額化等各種形式，把酒與金融工具相結(jié)合。
不僅紅酒、白酒、黃酒被證券化，藝術(shù)品、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)資源、電力、煤炭等資源，甚至火腿也被交易所證券化，進(jìn)入市場(chǎng)交易，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，全國(guó)大大小小的交易所大約有300多家。
各類交易所遍地開(kāi)花，但交易實(shí)質(zhì)等同于期貨市場(chǎng)，且長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外，造成頗多投資者虧損和社會(huì)隱憂。
國(guó)務(wù)院于2011年11月專門發(fā)出《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，提出應(yīng)高度重視各類交易場(chǎng)所違法交易活動(dòng)蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)不規(guī)范交易行為進(jìn)行明確。
金融化產(chǎn)品內(nèi)在價(jià)值模糊
“我連這茶的名字都沒(méi)聽(tīng)到過(guò)，如何判斷有沒(méi)有價(jià)值？”在“甲拉一號(hào)”推介會(huì)上，一位投資者說(shuō)。無(wú)論是普洱還是白酒，都屬于大類，下面又分好多品種或品牌。以白酒來(lái)說(shuō)，各省幾乎都有當(dāng)?shù)刂拙?，但除了一些在全?guó)有知名度的品牌，很多白酒究竟有多少內(nèi)在價(jià)值，很難說(shuō)清楚。
在發(fā)售方的介紹里，甲拉一號(hào)普洱茶來(lái)源于云南景邁山，具有普洱茶中最高貴的蜜蘭香。云南景邁山確實(shí)是出產(chǎn)高檔普洱茶的地方，但景邁山連綿幾十公里，分布著不少茶園，其中又以古茶園最有名。
“推廣書(shū)上注明是千年古籽普洱茶，是不是就等于是古茶園出產(chǎn)的普洱茶？”這一模糊的說(shuō)法讓一些普洱茶商也有點(diǎn)搞不清，“還有這個(gè)市場(chǎng)價(jià)是根據(jù)什么來(lái)定的也沒(méi)交待清楚。”
而在中國(guó)國(guó)際茶文化研究會(huì)會(huì)員宋卓逍看來(lái)，即使一款普洱茶產(chǎn)品通過(guò)國(guó)家認(rèn)證，又在國(guó)內(nèi)展會(huì)上獲獎(jiǎng)，只是證明茶還不錯(cuò)，至于能否出手投資還要看價(jià)格，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎出手。
在宣傳茶葉的同時(shí)，發(fā)行方還特別指出，茶龍郵票由北京奧運(yùn)標(biāo)志設(shè)計(jì)者陳紹華親自創(chuàng)作，是中國(guó)第一枚茶龍郵票，甚至暗示其價(jià)值可與第一枚生肖郵票庚申猴（目前單枚市價(jià)超過(guò)萬(wàn)元）相比。事實(shí)上，個(gè)人或企業(yè)所發(fā)行郵票的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能和國(guó)家發(fā)行的相提并論。
至于白酒，在杭州建德經(jīng)營(yíng)酒廠多年的馬先生認(rèn)為，白酒不像葡萄酒有嚴(yán)格的評(píng)級(jí)，外行人很難直觀判定品質(zhì)的好壞，“比如說(shuō)現(xiàn)在一些金融化白酒打著年份酒、原漿酒的旗號(hào)，實(shí)際上國(guó)家關(guān)于年份酒和原漿酒的標(biāo)準(zhǔn)都尚未出臺(tái)，怎么去確定內(nèi)在價(jià)值？”
他認(rèn)為白酒金融化是一種推廣品牌的方式，目前尚存在一些問(wèn)題，“不少產(chǎn)品都是首次發(fā)售，從內(nèi)到外都充滿個(gè)性化設(shè)計(jì)，市場(chǎng)上并沒(méi)有同類產(chǎn)品進(jìn)行比較，如何確定定價(jià)是否合理？”
但隨著一些白酒產(chǎn)品上市后反響平平，甚至破發(fā)，如今一些酒廠在推出相關(guān)產(chǎn)品時(shí)承諾給予一定的保底收益。
今年年初，杜康酒和詩(shī)仙太白兩款產(chǎn)品在推廣時(shí)都承諾，除非一年里出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月每天的收盤價(jià)漲幅達(dá)到或超過(guò)發(fā)行價(jià)的16%，否則一年后發(fā)行方以溢價(jià)15%進(jìn)行回購(gòu)，在扣除手續(xù)費(fèi)和發(fā)行費(fèi)用后確保9.7%的年收益率。
“杜康酒和詩(shī)仙太白兩款金融化產(chǎn)品推出所謂的保證收益制度，其實(shí)就是變相的民間融資，無(wú)非是換個(gè)名頭而已，相比銀行借貸和發(fā)信托產(chǎn)品，9.7%的融資成本并不算太高，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，保證收益并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)運(yùn)作良好，白酒市場(chǎng)沒(méi)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)，那么，大家皆大歡喜，而一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，收益就難以保證了。”一位金融從業(yè)者分析道。
金融化交易沒(méi)有你想象中的難
一家公司要在A股上市需要通過(guò)層層審批，哪怕發(fā)個(gè)中小企業(yè)債也要經(jīng)過(guò)多方挑選，相比之下，將普洱茶、野山參、白酒之類的資產(chǎn)變身金融產(chǎn)品上市交易則要容易得多。
浙江文化藝術(shù)品交易所副總經(jīng)理劉波認(rèn)為，表面上看像普洱茶、野山參、白酒這些產(chǎn)品是消費(fèi)品，但經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化后，就具備平臺(tái)交易的基礎(chǔ)，“比如野山參會(huì)按照質(zhì)量、品相等進(jìn)行挑選，再進(jìn)行專業(yè)化的儲(chǔ)存和包裝，保證每款產(chǎn)品品質(zhì)的一致性。”
從這點(diǎn)上說(shuō)，市面上很多消費(fèi)品都具備可操作性，只要這些產(chǎn)品具有一定的稀缺性和增值空間。像醬香型白酒具有越陳越香的特點(diǎn)，一些酒存放時(shí)間越長(zhǎng)飲用價(jià)值越高。
套上“稀缺、增值潛力”等光環(huán)后，這些限量發(fā)售的消費(fèi)品搖身一變就成了投資品。不但具有消費(fèi)價(jià)值，而且可能會(huì)被人溢價(jià)購(gòu)買。理論上，有買有賣就會(huì)產(chǎn)生差價(jià)，投資者就能通過(guò)買賣獲利，交易平臺(tái)看上去更像是股票市場(chǎng)。
不過(guò)這些產(chǎn)品上市并不像公司上市那么嚴(yán)格。大部分產(chǎn)品在推廣說(shuō)明書(shū)上會(huì)指出，產(chǎn)品已經(jīng)在保險(xiǎn)公司投保，投資者申購(gòu)的資金由大型銀行作監(jiān)管，有的會(huì)給出一個(gè)市場(chǎng)估價(jià)或類似產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)證明有升值潛力。
“這些環(huán)節(jié)都可以通過(guò)與銀行、保險(xiǎn)公司合作實(shí)現(xiàn)，只要公司有一定實(shí)力，困難不大。”劉波表示，隨著一些交易中心的掛牌，二級(jí)市場(chǎng)的退出渠道也開(kāi)始變多，為此類產(chǎn)品層出不窮地推出提供了基礎(chǔ)。
進(jìn)入交易平臺(tái)的門檻并不是很高。據(jù)北京國(guó)際版權(quán)交易中心藝術(shù)總監(jiān)姜延榮介紹，最主要的門檻還是資金，公司要有足夠的現(xiàn)金流為交易保駕護(hù)航，“運(yùn)營(yíng)文化商品的公司規(guī)模一般不大，要求他們的流動(dòng)資金是發(fā)售總額的20%左右。”
也就是說(shuō)有1000萬(wàn)元流動(dòng)資金的企業(yè)能夠發(fā)售5000萬(wàn)元的產(chǎn)品。北京金馬甲相關(guān)人員則表示，產(chǎn)品上平臺(tái)交易需要公司一定的抵押物，以防止實(shí)物兌現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)，但也不用全額抵押。
門檻不高也就意味著會(huì)有越來(lái)越多參差不齊的產(chǎn)品出現(xiàn)，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)最早試水證券化交易的藝術(shù)品投資領(lǐng)域，投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，不少投資者損失慘重。
來(lái)源：都市快報(bào)
記者：梁應(yīng)杰
