(來源：搜狐財(cái)經(jīng))近日，全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計(jì)劃募資6.83億元。
八馬茶業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，其2018~2020年的營(yíng)收及扣非歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動(dòng)等情況，將會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
近日，全茶類全國(guó)連鎖品牌企業(yè)——八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市獲受理，其擬發(fā)行占發(fā)行后總股本不低于25%的股份，計(jì)劃募資6.83億元。
依靠“自主生產(chǎn)+定制采購(gòu)”的生產(chǎn)及采購(gòu)模式，以及“線下直營(yíng)+網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，其2018~2020年的營(yíng)收及扣非歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為31.7%及58.3%。但其也提示，若出現(xiàn)重要加盟商變動(dòng)等情況，將會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
目前，王氏三兄弟及兩位家人合計(jì)持有八馬茶業(yè)62.8%的股份，為其實(shí)控人。其中，大哥王文彬夫婦合計(jì)持股32.84%。以2020年11月八馬茶業(yè)最近一次股份轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格計(jì)算，王文彬夫婦在IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
▲八馬茶業(yè)實(shí)控人王文彬
但王文彬所聯(lián)姻的三位企業(yè)家財(cái)富更加雄厚，他們分別控制著安踏體育、七匹狼、高力控股三家知名公司。
據(jù)福布斯數(shù)據(jù)，截至4月19日，其親家安踏體育實(shí)控人、董事會(huì)主席丁世忠及家族的身家約合698億元。據(jù)胡潤(rùn)數(shù)據(jù)，截至2020年8月28日，其親家七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉的身家為28億元;其親家高力控股創(chuàng)始人高仕軍的身家為65億元。
富豪聯(lián)姻，三位親家去年8月身家合計(jì)538億
招股書顯示，1997年7月，八馬茶業(yè)的前身深圳市溪源茶業(yè)有限公司成立。王文彬、王文禮分別出資30萬元、20萬元持股60%、40%，兄弟二人分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、監(jiān)事。
經(jīng)過近14年的發(fā)展，八馬茶業(yè)如今的實(shí)際控制人為王文彬及妻子陳雅靜、王文禮及妻子吳小寧、王文超，王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系。截至今年4月5日，五人合計(jì)持有八馬茶業(yè)62.8%的股份。
大哥王文彬目前擔(dān)任八馬茶業(yè)的董事，他持有25.28%的股份，在五位實(shí)控人中持股比例最高。他的妻子陳雅靜持股比例為7.56%。
以2020年11月靜遠(yuǎn)壹叁收購(gòu)八馬茶業(yè)股份時(shí)的27.63元/股計(jì)算，王文彬夫婦在八馬茶業(yè)IPO前的身家為6.92億元，五位實(shí)控人IPO前的身家更是達(dá)到13.19億元。
不過，相比于他的三個(gè)親家，王文彬夫婦現(xiàn)在的個(gè)人財(cái)富并不突出。
招股書顯示，王文彬夫婦之子王焜恒的岳父為丁世忠，后者為港股公司安踏體育的實(shí)控人。安踏體育2020年年報(bào)顯示，丁世忠為安踏體育董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官。
截至2020年末，丁世忠及其控制的公司合計(jì)持有安踏體育61.39%的股份，但年報(bào)未詳細(xì)披露丁世忠在前述控制公司中持有的具體股份比例。福布斯全球富豪實(shí)時(shí)排行榜顯示，丁世忠及家族在4月19日時(shí)的身家為107億美元(約合698億元人民幣)。
▲安踏體育實(shí)控人、董事會(huì)主席丁世忠
招股書還稱，王文彬夫婦之女王佳琳，嫁給了周永偉之子周士淵。
公開信息顯示，周永偉為A股公司七匹狼的實(shí)控人、董事，港股公司匯鑫小貸的最終控股股東、董事會(huì)主席，港股公司百應(yīng)控股的最終控股股東。
截至2020年末，周永偉持有七匹狼15.09%的股份，持有百應(yīng)控股16.33%的股份;截至2020年6月末，持有匯鑫小貸11.34%的股份。以三家公司4月16日的收盤價(jià)計(jì)算，周永偉的身家為6.69億元及1.02億港元(合計(jì)約為7.55億元人民幣)。
周永偉目前還擔(dān)任七匹狼、匯鑫小貸控股股東七匹狼集團(tuán)的董事局主席，并持股37.82%。截至2020年9月末，七匹狼集團(tuán)的歸母凈資產(chǎn)為71.19億元。因此，據(jù)胡潤(rùn)百富榜計(jì)算，周永偉在2020年8月28日的身家為28億元。
▲七匹狼實(shí)控人、七匹狼集團(tuán)董事局主席周永偉
此外，王文彬夫婦的另一個(gè)女兒王佳佳，嫁給了高力控股集團(tuán)有限公司(下稱高力控股)的實(shí)控人高力。
高力控股官網(wǎng)顯示，其由董事長(zhǎng)高仕軍于1995年創(chuàng)立，是城市綜合產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)、能源、商業(yè)、教育、資本五大領(lǐng)域，總部位于江蘇省南京市。
然而，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)則顯示，高力為高力控股董事長(zhǎng)，高仕軍為總經(jīng)理。高力控股的注冊(cè)資本為20億元，此前高仕軍及妻子何虹分別持股93.4%及6.6%。2020年3月及4月，高力入股而何虹退出。截至2020年5月14日，高力及高仕軍的持股比例分別為51%、49%。
目前無公開資料披露高力與高仕軍的關(guān)系。但一位南京地產(chǎn)界人士向搜狐財(cái)經(jīng)透露，高仕軍與高力為父子關(guān)系。據(jù)胡潤(rùn)百富榜計(jì)算，高仕軍在2020年8月28日的身家為65億元。
▲高力控股創(chuàng)始人高仕軍
胡潤(rùn)百富榜還顯示，丁世忠在2020年8月28日的身家為445億元。因此，王文彬夫婦三位親家在2020年8月28日的身家合計(jì)為538億。
與九牧王、361度、恒安等泉州企業(yè)均有合作
除了高力控股外，八馬茶業(yè)、安踏體育、七匹狼有一個(gè)共同點(diǎn)，它們都發(fā)家于福建省泉州市。
據(jù)中新社2007年10月報(bào)道，八馬茶業(yè)坐落于鐵觀音發(fā)源地——安溪縣龍門鎮(zhèn)，源于百年前的老字號(hào)“信記”茶行。其創(chuàng)辦者王氏家族，是清乾隆年間發(fā)現(xiàn)、培育出鐵觀音的王士讓的后代。
而公開信息顯示，七匹狼于1990年在晉江成立，安踏源自1991年在晉江創(chuàng)辦的一家制鞋作坊。安溪縣、晉江市都隸屬于泉州市。
八馬茶業(yè)與兩家企業(yè)的聯(lián)系或許很久遠(yuǎn)。但在公開資料上，他們的交集最早可以追溯到2011年。網(wǎng)絡(luò)上流傳的通稿稱，2011年5月，八馬茶業(yè)賽珍珠全球巡回品鑒會(huì)在泉州舉辦，賽珍珠為八馬旗下的鐵觀音品牌。
通稿還稱，安踏總裁丁志忠、特步總裁丁水波、利郎總裁王良星、七匹狼董事局主席周永偉、三安光電董事長(zhǎng)林秀成、中駿置業(yè)董事長(zhǎng)黃朝陽(yáng)、恒安集團(tuán)許清流等企業(yè)家嘉賓出席該活動(dòng)。公開信息顯示，這些企業(yè)家的家鄉(xiāng)均為泉州市。
▲八馬茶業(yè)品鑒會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖片(2011年5月)
2013年5月，八馬茶業(yè)完成首輪私募股權(quán)融資。八馬茶業(yè)董事長(zhǎng)王文禮當(dāng)時(shí)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)稱，九牧王2012年定制八馬茶業(yè)產(chǎn)品3萬份，2013年增至5萬份。
此外，八馬茶業(yè)當(dāng)時(shí)宣稱已與近百家企業(yè)開展高端定制合作，客戶包括中國(guó)平安、中國(guó)移動(dòng)、民生銀行、恒安集團(tuán)、七匹狼、361度等上市公司或其母公司。九牧王、361度創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)也在晉江市。
另一篇通稿顯示，到了2014年5月，八馬茶業(yè)宣布的開展定制合作的公司及機(jī)構(gòu)名單，又增加了安踏、三安光電、三棵樹、IDG資本、天圖資本、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院等。其中，三棵樹創(chuàng)始人的家鄉(xiāng)在泉州市北部的莆田市，IDG資本、天圖資本為八馬茶業(yè)首輪融資的投資方。
可以說，八馬茶業(yè)的實(shí)控人利用地域或資本連結(jié)，為公司編織了密集的業(yè)務(wù)關(guān)系網(wǎng)。在這種情況下，王文彬夫婦與同為泉州企業(yè)家的丁志忠、周永偉聯(lián)姻，就顯得水到渠成了。
據(jù)自媒體“婚道”記載，“七匹狼主席周永偉先生大公子周士淵與八馬茶業(yè)王文禮董事長(zhǎng)千金(注：此處應(yīng)為侄女)王佳琳”的婚禮，于2012年1月舉辦。而據(jù)自媒體“茶業(yè)天地”報(bào)道，“八馬茶業(yè)實(shí)際控制人王文彬兒子王焜恒與安踏體育老板丁世忠女兒丁斯晴”的婚禮，則在2020年1月舉辦。
不過，這兩樁象征意義濃厚的聯(lián)姻，對(duì)八馬茶業(yè)具體業(yè)績(jī)的助力并不多。
八馬茶業(yè)向包括七匹狼集團(tuán)子公司七匹狼控股、匯鑫小貸在內(nèi)的七匹狼及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為4.94萬元、0.34萬元及9.18萬元，累計(jì)銷售額為14.46萬元。
八馬茶業(yè)也向安踏體育及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售茶葉及相關(guān)產(chǎn)品，最近三年的銷售額分別為5.52萬元、零及5.31萬元，累計(jì)銷售額10.83萬元。
實(shí)控人表弟旗下公司，曾連續(xù)兩年成為第一大供應(yīng)商
正如前文所述，八馬茶業(yè)在包含鐵觀音在內(nèi)的烏龍茶產(chǎn)品上實(shí)力較強(qiáng)，其主導(dǎo)或參與了6項(xiàng)涉及烏龍茶的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。其烏龍茶產(chǎn)品在2018~2020年的毛利率始終超過61%，毛利率也是所有產(chǎn)品類別中最高的。
2018~2020年，烏龍茶收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從43.3%下降至33.1%，毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例從49.7%下降至39.6%。由于推行以鐵觀音為主向全品類茶葉的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，烏龍茶的營(yíng)收及毛利占比明顯降低，但仍為八馬茶業(yè)的核心產(chǎn)品。
與此同時(shí)，黑茶及白茶增長(zhǎng)迅速。兩者合計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比從15.04%增長(zhǎng)至27.16%，合計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利占比從15.59%增長(zhǎng)至28.49%。八馬茶業(yè)稱，這主要是因同期黑茶、白茶市場(chǎng)增速較快，其調(diào)整并完善產(chǎn)品線，加大推廣力度和渠道建設(shè)力度等。
不過，這些業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)主要來源于對(duì)外采購(gòu)。八馬茶業(yè)稱，其鐵觀音及部分巖茶(兩者均屬烏龍茶)為自主生產(chǎn)，小部分茶葉產(chǎn)品為自主分裝，其他大部分產(chǎn)品均由供應(yīng)商生產(chǎn)并供應(yīng)。
最近三年，八馬茶業(yè)定制采購(gòu)產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為52.6%、60.1%及54.3%。以此計(jì)算，其2020年定制采購(gòu)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入約為6.72億元，營(yíng)收占比約為53.9%。
銷售模式上，八馬茶業(yè)同樣借助外力實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
2018~2020年，其線下直營(yíng)渠道的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利占比分別下降了8.7個(gè)百分點(diǎn)及9.6個(gè)百分點(diǎn)，而網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)分別上升了1.7個(gè)百分點(diǎn)及2.8個(gè)百分點(diǎn)，線下加盟渠道的這兩項(xiàng)指標(biāo)則分別增長(zhǎng)了7個(gè)百分點(diǎn)及6.8個(gè)百分點(diǎn)。
八馬茶業(yè)表示，這主要是由于其“直營(yíng)+加盟” 、“線上+線下” 的全渠道銷售體系的逐步完善;且線下直營(yíng)渠道毛利率最高，網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)渠道及線下加盟渠道毛利率較低。
八馬茶業(yè)還提示到，加盟模式是其進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)。但如果重要加盟商發(fā)生變動(dòng)，或是嚴(yán)重違反特許經(jīng)營(yíng)合同，或是不能很好地理解其品牌理念和發(fā)展目標(biāo)，則將會(huì)對(duì)其的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及品牌形象造成不利影響。
綜上所述，通過“自主生產(chǎn)+定制采購(gòu)”的生產(chǎn)及采購(gòu)模式，以及“線下直營(yíng)+網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)+線下加盟”的銷售模式，八馬茶業(yè)營(yíng)收最近三年由7.19億元增長(zhǎng)12.47億元，年均復(fù)合增速為31.7%;扣非歸母凈利潤(rùn)由4382.64萬元增長(zhǎng)至1.1億元，年均復(fù)合增速為58.3%。
隨著經(jīng)營(yíng)模式變化，八馬茶業(yè)的前五大客戶及前五大供應(yīng)商亦有調(diào)整。
2018年，其第二大、第三大客戶為線下直營(yíng)，第四大、第五大客戶為線下加盟。到了2020年，除第三大客戶為線下直營(yíng)外，第二大、第四大及第五大客戶為線下加盟。
但網(wǎng)絡(luò)直營(yíng)模式下的京東在最近三年均為其第一大客戶。2020年，京東為其貢獻(xiàn)5636.62萬元銷售額，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為4.6%。
2018年及2019年，其第一大客戶均為供應(yīng)巖茶、紅茶定制成品茶的福建武記茶業(yè)有限公司(下稱福建武記)。到了2020年，其第一大客戶變?yōu)楣?yīng)普洱茶(屬于黑茶)定制成品茶的勐?？h楊聘號(hào)茶葉有限公司。
值得注意的是，王氏三兄弟的表弟蔡澤凌曾持有福建武記50%的股權(quán)，雙方的交易屬于關(guān)聯(lián)交易。2020年，八馬茶業(yè)巖茶及紅茶的營(yíng)收增長(zhǎng)10.4%，但其對(duì)福建武記的采購(gòu)額卻下降了54.3%。今年2月，蔡澤凌又將其持有的福建武記全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。
來源：中國(guó)茶產(chǎn)業(yè)觀察
