左一手中國茶葉，右一手瀾滄古茶

　　今年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長乏力，股票市場卻不錯。

　　能否重現(xiàn)07年和15年的牛市巔峰，誰都不知道。但消費(fèi)類股票都持續(xù)在走強(qiáng)，是確定的。

　　前段時間，真茅臺，市值剛突破過2.2萬億。

　　超過了貴州省的GDP（2019年全年才1.6萬億），和廣州重慶2019年的GDP相當(dāng)。

　　其它各食品細(xì)分領(lǐng)域的“茅”，也都不斷創(chuàng)造歷史新高，例如，海天、伊利等。剛在港股上市的農(nóng)夫山泉的老板鐘睒睒[shǎn]甚至成了中國新首富。

　　看著這么多食品消費(fèi)類的行情暴漲，作為國飲的茶行業(yè)也不淡定了。

　　盤點(diǎn)目前上市的茶企，除了港股的天福，就是新三板中屈指可數(shù)的幾個小茶企,還沒出一個真正的龍頭企業(yè)。

　　今年7月初，證監(jiān)會同時掛出中國茶葉和普洱瀾滄古茶的招股說明書。

　　不知道這兩個公司能否借資本的東風(fēng)，改變茶行業(yè)總體分散的格局，引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　對比翻看了兩個公司加起來900多頁的招股書，可比較的點(diǎn)非常多，如公司規(guī)模、股權(quán)、利潤率等。

　　不知道是不是茶葉喝多了，我比較警惕風(fēng)險，所以習(xí)慣性的先比較了兩公司的特別風(fēng)險提示。

　　中國茶葉提到了5條風(fēng)險，分別是：市場競爭風(fēng)險，品牌、商標(biāo)被侵犯與損害的風(fēng)險，原材料產(chǎn)量、價格波動風(fēng)險，食品安全風(fēng)險，存貨風(fēng)險。

　　普洱瀾滄古茶僅提到了其中的4條風(fēng)險，比中國茶葉少了食品安全風(fēng)險這條。

　　普洱古茶園種植過程污染風(fēng)險小，不代表加工、存儲過程食品安全風(fēng)險也小。從這點(diǎn)上看，我覺得中國茶葉及其承銷商中信建投的風(fēng)險提示是更專業(yè)的。

　　兩個公司共有的四個風(fēng)險中的前3個，大部分公司都面對，我們重點(diǎn)看看存貨風(fēng)險。

　　普洱瀾滄古茶公司存貨余額分別為17年28222.69萬元、18年38271.53萬元、19年41433.47萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為61.97%、66.77%、56.27%。

　　中茶報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為17年65989.82萬元、18年71494.30萬元和19年96729.85萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.38%、39.64%和45.75%。

　　普洱瀾滄古茶主營普洱，有大量存貨很容易理解。

　　中國茶葉存貨在連續(xù)上升，但比例沒那么高。估計是因?yàn)橹袊枞~的產(chǎn)品只有部分是可以存貨的。

　　中國茶葉主營占比最高始終是烏龍茶，2019年占營收的30%，普洱類次之，占23%。

　　普洱和六堡茶、安化黑茶都屬于黑茶，存儲都能增值。三者合并占比達(dá)35%，就超過了烏龍茶。

　　當(dāng)然，白茶存儲也能增值，一起加上的話，占到41%了。

　　存貨會占用資金，更要面對市場需求的變化，對任何行業(yè)都是巨大風(fēng)險。

　　而茶葉公司的存貨更是高于其他行業(yè)，也難怪兩個兩個公司都想上市，拓寬融資渠道，抵抗風(fēng)險。

　　有些喜歡茶葉的朋友，可能也像韭菜一樣，綠色的，長了又掐，掐了又長。

　　如果你要問我，上市后，出手買哪支股票？

　　我不知道，

　　如果非要選一個的話，我會選瀾滄古茶。

　　因?yàn)?，他們不生產(chǎn)墨綠色的鐵觀音和綠茶??！

　　來源：白話茶事

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