天福（開(kāi)曼）控股有限公司，連同附屬公司合稱天福集團(tuán)（文中簡(jiǎn)稱：天福），集茶葉加工、銷售、科研、文化、旅游為一體的全方位茶業(yè)品牌。
一、天福簡(jiǎn)介
1、公司簡(jiǎn)介
世界茶王李瑞河先生于1993年在中國(guó)大陸創(chuàng)辦天福集團(tuán)，集團(tuán)由李瑞河、李世偉及李家麟（「控股股東」）控制。
下圖為李瑞河
天福于2013年，2014年，2015年，2016，2017年均獲得中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)組織評(píng)選的“中國(guó)茶葉行業(yè)綜合實(shí)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”第一名。
在營(yíng)銷模式上，公司采取多品牌策略，以占據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品市場(chǎng)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。品牌包括[天福]、[天福天心]、[安可李]、[天曦]、[放牛斑]，以占據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品市場(chǎng)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。
[天福]主要在我們自有及第三方零售門市及專賣點(diǎn)出售，品牌力求為消費(fèi)者提供度身而設(shè)的購(gòu)物體驗(yàn)，在消費(fèi)者中享有較高的品牌知名度；
[天福天心]和[安可李]主要透過(guò)中國(guó)大型綜合超市的特許經(jīng)營(yíng)點(diǎn)出售；
[天曦]透過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)銷售商品，以期提供更多消費(fèi)者購(gòu)買便利；
[放牛斑]主要針對(duì)年輕族群，提供即時(shí)茶飲商品。
在商品組合策略上，公司主要經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品，整合了中國(guó)的茶葉資源，開(kāi)發(fā)出多達(dá)一千八百多種的天福系列產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括烏龍茶、綠茶、紅茶、普洱茶、花茶、白茶等包裝茶、袋泡茶，以及茶食品、茶具、茶藝用品、香道等系列。
2、天福在港股主板那些事
1993年，閩侯天元茶業(yè)有限公司成立。
2010年4月，天福（開(kāi)曼）控股有限公司注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為8億元港幣。
2011年9月，天福在港股主板掛牌，證券簡(jiǎn)稱為天福，注冊(cè)代碼：06868.HK。
截至2017年12月31日，天福的茶產(chǎn)品在遍布中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的1,129家零售門市及專賣點(diǎn)（包括位于街道及購(gòu)物中心的商店及百貨公司及大型綜合超市的專柜）出售。
自收購(gòu)廈門天洽餐飲管理有限公司（以「放牛斑」商標(biāo)）及成立合營(yíng)企業(yè)公司廈門天天佳盈餐飲管理有限公司（以「吃茶趣TOGO」商標(biāo)）以來(lái)，天福開(kāi)始銷售茶類飲料（包括奶茶）。
二、天福賺了多少錢
表1天?？偁I(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率（2013—2017年度）
1、從天福總營(yíng)收來(lái)看
報(bào)告期內(nèi)，天?？偁I(yíng)收先整體呈下降趨勢(shì)。
最高營(yíng)收為2014年度約為16.89億元，最低營(yíng)收為2016年度約為14.85億元。
天福集團(tuán)營(yíng)收變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2014和2015年度之間。
2015年，天福集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入人民幣15.18億元，較2014年減少10.12%，收入的減少乃主要由于以下3點(diǎn)：a宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；b人民幣貶值致令融資成本增加；c天福集團(tuán)于銀行存放之定期存款所產(chǎn)生之利息收入減少致令融資收入減少。
2、從天福凈利潤(rùn)來(lái)看
報(bào)告期內(nèi)，天福凈利潤(rùn)先減后增。
最高凈利潤(rùn)為2014年度約2.70億元，最低凈利潤(rùn)為2015年度約1.46億元。
天福集團(tuán)凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2016和2017年度之間。
2017年，天福集團(tuán)實(shí)現(xiàn)年度凈利潤(rùn)人民幣2.44億元，較2016年增加47.2%，主要是由于在中國(guó)調(diào)整零售門市及專賣點(diǎn)，以保留具盈利的零售門市及專賣點(diǎn)及關(guān)閉虧損的零售門市及專賣點(diǎn)。截至2017年12月31日，本集團(tuán)總共擁有1129家自有及第三方零售門市及專賣點(diǎn)，而截至2016年12月31日共有1208家。
3、從天福毛利率來(lái)看
報(bào)告期內(nèi)，天福毛利率變動(dòng)不大。
天福最高毛利率為2016年度62.17%，最低毛利率為2017年度60.59%。
表2天福資產(chǎn)負(fù)債率（2013—2017年度）
4、從總資產(chǎn)來(lái)看
最高總資產(chǎn)為2014年度約28.45億元，最低總資產(chǎn)為2013年度約23.41億元。
天福集團(tuán)總資產(chǎn)變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2013和2014年度之間，主要系以下3點(diǎn)：a土地使用權(quán)：從1.39億元增加至2.41億元；b長(zhǎng)期定期存款：從0增加至1.35億元；c定期存款：從4.80億元增加至6.09億元。
5、從總負(fù)債來(lái)看
最高總負(fù)債為2014年度約8.81億元，最低總負(fù)債為2016年度約4.19億元。
天福集團(tuán)總負(fù)債變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2013和2014年度之間，主要系以下2點(diǎn)：a非流動(dòng)負(fù)債借款：從0增加至1.22億元；b流動(dòng)負(fù)債借款：從1.21億元增加至4.77億元.
6、從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看
報(bào)告期內(nèi)，天福集團(tuán)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債率維持在較低水平。
資產(chǎn)負(fù)債率最高為2014年度30.97%，最低為2016年度17.41%。
三、天?，F(xiàn)金流量概況
表3天?，F(xiàn)金流量?jī)纛~概況（2013—2017年度）
注：表格中正數(shù)代表流入，負(fù)數(shù)代表流出。
1、從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2013年度約4.05億元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2015年度2.22億元。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2013和2014年度之間。
2014年度較2013年度同比減少35.51%，主要是2014年度經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金減少，從2013年度的5.06億元變化為2014年度的3.67億元。
2、從投資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2015年度約4.32億元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2013年度約-5.42億元。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2014和2015年度之間。
2015年度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2014年度同比增加192.24%，主要是于到期日為超過(guò)三個(gè)月定期存款的投資變動(dòng)，從2014年度的流出2.62億元變化為2015年度的流入5.30億元。
3、從融資現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看
2013—2017年度，融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~最高為2014年度約2.38億元，現(xiàn)金流量?jī)纛~最低為2015年度約-5.09億元。
融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度最高發(fā)生在2014和2015年度之間。
融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015年度較2014年度同比減少313.59%，主要系償還借款，從2014年度的流出1.09億元變化為2015年度的流出9.45億元。
四、天?？渴裁促嶅X
從主要營(yíng)收產(chǎn)品來(lái)看，天福主要產(chǎn)品為茶葉、茶食品和茶具。
天福集團(tuán)供應(yīng)逾1300種不同的傳統(tǒng)中式茶葉產(chǎn)品。
按零售額計(jì)算，天福品牌傳統(tǒng)中式茶葉在中國(guó)所有品牌傳統(tǒng)中式茶葉中占有最大的市場(chǎng)份額，天福的烏龍茶和綠茶在有關(guān)市場(chǎng)分部均獨(dú)占鰲頭。
天福供應(yīng)逾300種茶食品，其中大部分為茶味食品，且由該公司的自有生產(chǎn)設(shè)施生產(chǎn)。該公司的業(yè)務(wù)還包括銷售自有品牌的茶具。
表4天福產(chǎn)品分類分析（2013—2017年度）
2013—2017年度，茶葉營(yíng)收先減后增，整體呈下降趨勢(shì)。
2013年度最高約為11.98億元，2016年度最低約為10.58億元。
2013—2017年度，茶食品營(yíng)收先減后增，整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為2.28億元，2014年度最低約為2.06億元。
2013—2017年度，茶具營(yíng)收先增后減，整體呈下降趨勢(shì)。
2014年度最高約為2.68億元，2016年度最低約為1.34億元。
五、天福存貨賬面價(jià)值概況
表5天福存貨賬面價(jià)值分析（2013—2017年度）
報(bào)告期內(nèi)，天福存貨主要為原材料及包裝材料，在制品和制成品。
1、從存貨總的賬面價(jià)值來(lái)看
2013—2017年度，存貨總的賬面價(jià)值整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為5.44億元，2014年度最低約為4.23億元。
報(bào)告期內(nèi)，天福有存貨余額較大的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)綜合收益低。
2、從原材料及包裝材料賬面價(jià)值來(lái)看
2013—2017年度，原材料及包裝材料賬面價(jià)值整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為1.76億元，2013年度最低約為0.96億元。
3、從在制品賬面價(jià)值來(lái)看
2013—2017年度，在制品賬面價(jià)值整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為1.41億元，2013年度最低約為0.93億元。
4、從制成品賬面價(jià)值來(lái)看
2013—2017年度，制成品賬面價(jià)值整體呈下降趨勢(shì)。
2013年度最高約為2.35億元，2014年度最低約為2.06億元。
六、天福門店和員工績(jī)效
表6天福門店績(jī)效、員工績(jī)效和福利概況（2013—2017年度）
注：?jiǎn)T工福利開(kāi)支包括董事酬金，董事長(zhǎng)李瑞河2017年度酬金合計(jì)74.2萬(wàn)元。
1、門店績(jī)效概況
2013—2017年度，零售門市及專賣店數(shù)整體呈下降趨勢(shì)。
2014年度最高為1374家，2017年度最低為1129家。
2013—2017年度，門店績(jī)效整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為139.68萬(wàn)元，2015年度最低約為113.88萬(wàn)元。
2、員工績(jī)效、福利概況
2013—2017年度，員工人數(shù)整體呈下降趨勢(shì)。
2013年度最高為5468人，2017年度最低為4393人。
2013—2017年度，員工績(jī)效整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為35.90萬(wàn)元，2015年度最低約為30.07萬(wàn)元。
2013—2017年度，員工平均年薪整體呈上升趨勢(shì)。
2017年度最高約為6.68萬(wàn)元，2013年度最低約為4.91萬(wàn)元。
小結(jié)
天福是內(nèi)地茶企的標(biāo)桿，公司產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷走在行業(yè)前列，其擁抱資本市場(chǎng)走過(guò)的路對(duì)國(guó)內(nèi)其它茶企是有益的參考。
此外，天福為響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”政策和對(duì)臺(tái)“一代一線”（青年一代與基層一線）號(hào)召，從2017年開(kāi)始啟動(dòng)“一縣一店”計(jì)劃，預(yù)計(jì)在5-10年在大陸開(kāi)設(shè)5000家天福茗茶店。未來(lái)5000家門店落地情況值得關(guān)注！
根據(jù)天福集團(tuán)自身財(cái)報(bào)，天福存在以下幾點(diǎn)不足：
1、市場(chǎng)集中度低
即便是在茶葉行業(yè)中營(yíng)收最高的茶企，市占率卻不到1%。
2、行業(yè)低端制造業(yè)
人工屬性高，機(jī)械化程度低，“看天吃飯”。
3、茶飲、茶衍生物等開(kāi)發(fā)不足
天福是一家傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品企業(yè)，以原葉茶、茶食品等低附加值產(chǎn)品為主。
茶飲、茶衍生物等研發(fā)情況不樂(lè)觀和市場(chǎng)表現(xiàn)也有待加強(qiáng)。
4、典型家族企業(yè)
天福集團(tuán)4位執(zhí)行董事都是李家人，且年齡較大，吸引人才能力弱。
李瑞河，83歲，天福董事長(zhǎng)。
李世偉，59歲，天福副董事長(zhǎng)，是李瑞河的侄子以及李國(guó)麟及李家麟的堂兄。
李家麟，56歲，天福集團(tuán)行政總裁，是李瑞河的兒子。
李國(guó)麟，57歲，天福集團(tuán)營(yíng)運(yùn)總監(jiān)，是李瑞河的兒子。
下圖為天福集團(tuán)創(chuàng)辦人李瑞河（右）與天福集團(tuán)黨委書(shū)記林伯琪（左）
國(guó)盛茶興，與祖國(guó)一同崛起的中國(guó)茶，必將誕生偉大的茶品牌。既有小罐茶、竹葉青，也有喜茶、奈雪的茶、御茶村等新中式茶企在摸索。
中國(guó)茶企已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，江湖的故事會(huì)越來(lái)越多。
注：本文僅代表作者觀點(diǎn)
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